四千点关口 震荡仍为主基调

　　昨日，在经历了前日大幅下挫后，市场探底回升，沪指惯性探底并回补5月8日的跳空缺口3845点后，市场做多意愿开始增强；盘中个股走势也明显趋于活跃，两市超过40家个股被封于涨停，而前期大幅回落的券商概念股整体反弹对市场人气的提振作用尤其明显，值得关注的是，一直以来表现平平的二线蓝筹股几乎是全面走高，伊利股份、江钻股份、广州友谊等均收升涨停，显示出在宏观经济持续快速增长和流动性充裕的背景下，市场牛市特征很难改变。

而包括各行业龙头和金融板块在内的核心资产作为行情发展的中流砥柱，未来仍将继续主导后市行情的发展。

　　基本面多空交织

　　应该说前日市场的下跌属于情理之中。尽管本周一市场对于证监会的风险提示和商业银行QDII放开投资股票两个利空还反应平淡甚至逆而向上，但利空性质并不会因为市场上涨而发生丝毫改变。实际上，在沪指4000点上方，政策面的调控基调越发明显，一系列调控措施在陆续出台或者正在酝酿。除此之外，最新出炉的4月份CPI达到3%，使加息已成市场预期，而外汇投资公司的设立，基金QDII等等拓宽资金外流、抑制流动性过剩的举措，再加上严厉打击内幕交易、操纵股价等等，对整个市场的影响仍在深化。

　　但另一方面，尽管沪指从1000点上涨至4000点，涨幅可谓惊人，然而在这轮牛市的背后则是投资者对上市公司盈利预期的不断提升。当前沪深300成份股2006－2008年的盈利增长率预期已经上升到了37.2%、43.5%、25.4%，较去年底大幅提高。值得关注的是07年一季度业绩也处于超预期状态，上市公司净利润同比大幅增长了98.35％，显示出这轮牛市坚实的业绩增长基础。与此同时，国内市场流动性充裕仍然是支撑A股市场强势的重要原因，外围资金的持续涌入更是起到了推波助澜的作用。在赚钱效应深入人心的刺激下，据统计，一季度A股开户数达到465万户，是去年全年的1.5倍，并且这种态势仍在延续，在这样的背景下，A股市场出现持续大幅调整的可能性并不大。短期市场仍将围绕4000点大关作强势震荡。

　　二线蓝筹股整体异动引人注目

　　尽管周三盘中，以大众交通为代表的券商题材股再度走强一度推动股指强势反弹。但中高价基金重仓股则是市场回暖的重要动力，伊利股份、天津港、五粮液、歌华有线、宝钛股份等多家高价基金重仓品种联袂上扬在近期并不多见，尤其是早盘基金重仓股在大盘下跌的过程中逆势走强，说明整个机构投资者对于蓝筹股价值取向没有动摇。值得关注的是，随着近期基金发行的不断进行，这批基金的核心品种有望重新焕发青春。

　　面对市场前期对于题材股的过度投机，管理层对证券市场的调控、监管力度显著增大。一方面，疏导A股二级市场的资金供需平衡，增加资产的供给，包括加快IPO的速度和红筹股的回归，同时，继续放宽资金投资海外；另一方面，加强监管，严厉惩处违规行为。上周末证监会发布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，针对当前炒作市场重组概念的情况提出严格监管借壳上市等重组行为。“假题材股”面临着极大的风险，并有可能诱发市场出现结构性调整。在这样的市场环境下，二线蓝筹股的启动可谓是应运而生，毕竟市场短期内经历大幅重估，估值压力仍然需要一段时间来消化；而一些前期涨幅较小，市盈率相对较低，业绩优良的行业龙头无疑将成为众多资金理想的投资品种。

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