快讯：宏观调控三箭齐发 沪指低开128点

　　上周五，提高存款准备金率、加息和提高人民币汇率浮动空间三项措施一齐出台，受此影响，受此影响，两市大盘今日跳空低开，其中沪指开盘报3902.35点，低开127.91点，跌幅为3.17%，深成指开盘报11693.85点，低开406.25点，跌幅为3.36%。

　　板块方面，中国银行、工商银行、中国人寿、中国平安等金融股均大幅低开，受宏观调控影响最大的地产板块，全线低开。两市有2家个股涨停开盘，而部分ST个股则继续强势上攻。

　　10点08分再讯：和前次加息一样，大盘依旧出现低开高走之势，低开的128个点已经全部收回，大盘已经翻红。对于前期离场的机构资金来说，今天无疑是最好的介入机会，很多个股在低位的筹码被快速吃掉。

　　机构看后市

　　东方证券：我们预计A 股在强大的政策压力下将出现调整，下调上证综指6个月目标位到3260至3460 点。

　　我们认为，央行之所以同时推出三项政策，可能考虑到了扩大人民币汇率浮动区间后会给证券市场带来的影响。因为人民币汇率浮动区间扩大，会引起市场对未来人民币升值步伐加大和速度加快的预期，进而会增加A股市场投资者的乐观情绪；而在这种情形下配合以其他两项政策，一方面会对冲汇率浮动区间扩大带给市场的乐观情绪，另一方面也满足了实体经济运行方面要求政策紧缩的需要。

　　我们对A 股市场中长期走势仍报较为乐观的态度，但是市场短期大幅波动风险也是投资者必须重点考虑的问题。同时，中国央行的紧缩性货币政策将对全球金融市场产生影响，尤其全球大宗商品市场将会面临较大压力。

　　国金证券：流动性的结构膨胀才是支持本轮牛市的根基。从这个角度，我们认为上调存款利率是有轻微负面影响的，而上调存款准备金率的影响是中性的，但扩大汇率浮动区间所产生的影响偏正面，整体上我们认为上述政策对市场的短期影响偏中性，流动性结构膨胀的局面仍将持续，市场仍将保持震荡向上态势。如果考虑到加息的幅度和次数有限，而人民币升值的长期性和幅度更大等特点，我们倾向于上述政策对市场的中长期影响趋于正面，尤其是对地产和金融行业。（李剑锋）

　　平安证券投资策略部副总经理罗晓鸣：虽然央行同时出台上调利率和存款准备金率政策，但仍属预料之中，因为如果这两个政策不是同时出台，也将会一前一后相继出台，所以对市场影响有限。但因为股市本身不具备再向上走一波的动力，自身存在震荡整理的要求，因此周一低开之后的反弹不会像上次加息过后那么强劲。此后还会在4000点关口反复震荡。

　　招商证券首席策略分析师赵建兴：央行的政策两者相加并没有超出预期，并且事先银行股已经有了调整，利空出尽，估计周一会低开高走。本次贷款利率上调0.18个百分点，这与此前预期的一年期存、贷款基准利率全部上调0.27个百分点相比来得温和。另外，存款准备金率上调在中国一直被认为是温和的政策。因此两者相加并未超出市场预期，这种调控将会促进实体经济健康发展，对于股市长远发展利好。

　　在目前的点位上，A股市场并没有积累起严重的泡沫与巨大的风险。但要应对目前资产需求过快膨胀、资产价格过快上升可能超出合理范围的局势，大力增加资产供给量才是良策。即使巨量供给可能导致市场短期波动，长远而言显然更有利于市场健康发展。

　　国信证券受托投资部副总经理张益凡：股市目前的估值尚属合理范围。但如果不进行调控，股指再往上走，泡沫可能将会出现。从后市来看，股市可能会进行相应的调整，这种调控效应会慢慢体现出来。明年的现在大盘达到5200点将是合理的。（屈红燕）

　　益民基金研究总监张涛：本次央行调控可谓三箭齐发，我们总体认为，中短期对于中国A股市场目前所处的牛市氛围不会产生根本性的影响，长期来看将有一定影响。从市场目前参与者的结构来看，个人投资者以及以个人投资者资金为主的私募资金在流通市值中所占的比例在逐渐增大，根据我们的测算，目前每天成交量中此类资金所占比例已高达80％左右，0.27个百分点的升息对于这些资金不会产生离开股市的吸引力。另外，本次调控从长期来讲对于股市泡沫是有抑制作用的，人民币升值对于劳动密集型出口企业的影响会逐渐显现出来，升息对于一些资产负债率高的企业所产生的财务成本压力也会逐渐增大，存款准备率的进一步提高会对银行和行业固定资产投资产生影响。

　　华商基金公司研发部总经理胡志光：这次央行使用调控组合拳，并非针对股市，主要是针对近期资金流动性过剩，尤其近期一些宏观经济运行指标过高的现象。上调存款准备金率只是回笼了商业银行的资金，对股市几乎没有影响，而加息可能会导致证券市场短期产生一定的波动，从中长期来看，影响不会很大。但加息对于一些高负债行业和金融行业的上市公司，产生的影响会大一些。（王文清）

　　政策：

　　为提高宏观经济运行的灵活性，自下周一起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。同时，央行宣布，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定，自2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

　　今年以来，为实现经济的更好发展，央行已5次提高准备金率，2次加息，并发行了巨量的央票以解决流动性过剩、通胀压力加大的问题。最新的一次上调准备金率及加息完成后，商业银行存款准备金率上升至11.5%，一年期存款基准利率达到3.06%，一年期贷款基准利率达到6.57%。

　　业内人士指出，央行此番加息与提高存款准备金率“双管齐下”，充分表明了其抑制固定资产投资过快、收缩流动性的坚决态度。而扩大人民币汇率浮动区间，赋予人民币更大的升值空间，也是缓解流动性过剩的有效途径之一。该人士表示，放宽浮动区间后，汇率波动的灵活性更大，被动对冲外汇占款的情况将有所改善，货币政策操作的空间也将随之增大。

　　经济数据：4月份的数据显示，固定资产投资同比增长25.5%，贷款增速同比增长16.5%，新增贷款压力进一步凸现，CPI继续徘徊在3％的警戒线边缘。