周一机构晚间看市

　　博星投资

　　短线继续上拓空间

　　周一两市大盘在利空的打击下，盘中大幅跳空低开，但和前次加息一样，大盘依旧出现低开高走之势，当天留下的跳空缺口被完全回补，很快收复4000点失地，沪指、深成指与深综指均再!创历史新高，成交量稳步放大，说明多方作多意愿很强烈，短线强势格局明显。

短线来看，目前市场资金很充足，市场在利空组合拳出尽后，短线继续出利空的预期降低，市场仍将保持继续走高态势，投资者应顺势而为。

　　大盘低开高走，早盘在利空因素刺激下，股指大幅低开，后在权重股的推动下快速回稳盘升。但个股行情依然十分火爆，涨停板个股不断增加，市场人气有增无减。煤炭、纺织机械、汽配、仪器仪表、航天军工板块等涨幅居前，除受加息影响较大的银行股集体走弱外，其它权重股表现稳定，为市场作多行情奠定了基础。房地产股不跌反涨，反映了目前超强势的市场特征。大盘在4000点整数关口蓄势充分之后，仍将有望继续挑战新高。整体来看，短期利空已基本得到消化，短线继续出利空的预期降低，场外资金源源不断入市，个股的活跃度明显提高，大盘在重返4000点后，仍将继续向上拓展空间。

　　华林证券

　　震荡上行趋势仍在继续

　　今天大盘沪深两市指数低开高走，个股普涨。大盘中线向好趋势未变。14：05上证指数4069.78，升39.52，深证指数12288.6，升188.49。

　　从消息面上看：国资委研究中心主任王忠明力挺当前股市，他认为越来越多的人进入资本财富的创造过程没什么不好，现在所谓的全民炒股有被舆论放大的嫌疑，即使是全民炒股也未必是一件坏事。

　　中国证券登记结算公司最新统计数据显示，5月15日以来，A股每日开户数由此前的30多万逐渐下降至20多万。17日，沪深股市新增开户总数降到29.38万。

　　从盘面情况来看：盘中指数低开高走，个股普涨。能源股、电力股、钢铁股、机械股等强势显现，市场强势未变。

　　综合来看，调控措施出笼，指数略作调整后，抄底盘积极介入，个股回升，下档承接力度较强，恐慌性情绪得以缓解。指数震荡上行，大盘中线向上的趋势未有改变。预计大盘震荡上行的趋势仍将继续。操作上，投资者还应在强势股中寻找机会较为适宜。

　　申银万国

　　调控仍难撼市场根基

　　上周末，央行宣布三率齐动。首先，自5月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款利率上调0.27个百分点，达到3.06％。其次，自6月5日起，上调存款准备金率0.5个百分点。再次，自5月21日，人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。这是央行十年来首次同时上调利率与存款准备金率，而三率齐动更是史上首次。

　　怎样看待三率齐动呢？我认为：

　　一、三率齐动无疑是调控力度进一步加大的信号，从中表现出了央行对于目前过热的经济状况的担忧，也体现出了央行确保经济平稳较快增长的信心与决心。调控的重点仍然是收紧市场泛滥的流动性，减弱通货膨胀的压力，政策并不是直接针对股市的。

　　二、三率对市场影响各不相同。从对市场的影响力度来看，利率调高的影响最大，上调存款准备金率次之，放宽汇率波动幅度最弱。同时，调高利率和存款准备金率有利空影响，而放宽汇率波动幅度并不会改变人民币升值的趋势，并有可能使升值速度有所加快，反而对市场是利多。

　　三、央行的调控手段比较匮乏。除去利率与存款准备金率，目前看央行其实手中并没有其他更直接、更有效的调控手段。而从调整的空间来看，我预计存款准备金率最高可能调至14％至15％，目前为11.5％。利率的调整空间受到保证经济增长目标的制约，短期内应该不会超过4％至4.5％。因此，调整的空间都不是很大，而且也不可能快速逼近目标，否则一旦更为严峻的形势来临，调整手段的匮乏是相当可怕的。这次三率齐动过后，预计会进入一个观察期，上半年再进行调控的可能性较小。

　　周一，股指低开高走，迅速消化利空消息，沪深双双再创新高。调控力度加大，却仍然难撼市场根基，一方面表明了市场对后市的预期依然乐观，大量踏空资金采取的操作策略是一跌就买，封杀股指的整理空间，并迫使做空资金不断地进行回补；另一方面，也表明了市场中有相当多的投资者对三率齐动的判断是利空出尽。利空出台，股指继续上涨，从理论上看这种行为并不理性，但前期这种情况已经数次出现，从市场心理、资金状况来看，出现这种走势也有一定的必然性，并不是完全不可理解。但是，股指就此再度向上突破，在4000点上方打开空间也缺乏支持，特别是缺乏政策面的支持。因此，股指可能继续保持高位的横向宽幅震荡格局，等待新的突破时机，或者是技术上的整理要求得到充分满足，或者是上市公司业绩、人民币汇率等方面出现有利于行情向上的突变。

　　广发华福

　　资金充裕 多头趋势不变

　　周一两市大盘总体走势表现为先抑后扬，上证指数继续围绕4000点整数位置上下震荡。由于受到周末央行再度出台紧缩性货币政策消息影响，周一沪深股市一度大幅跳低开盘，上证股指开盘重回4000点整数下方，但随场外抄底资金的低吸入市，盘初的下调走势几乎呈现一步到位，行情很快拉起翻红，上证指数重回4000点之上，全日多数时间均运行在红盘区域，最终以4072.23点收市，较上周五上涨1.04%，而深圳成指表现更强于上证指数，全日行情回稳之后甚至以收盘方式再创牛市新高，收报于12269.20点。全日沪市成交2117亿，深市成交1059亿，较上周五有所放大，从而显示出资金流动性状况仍然积极活跃。

　　在周末的消息面上，央行加息、提高准备金、放宽汇率波动幅度等调控措施共同出台，其调控政策密集度之大，为近10年来罕见，毫无疑问，这属于央行打出的一记组合拳，意在针对过热的经济以及流动性过剩格局进一步加大政策性调控力度，但由于并非针对股市而来，同时目前股市的上涨仍有充分的上市公司业绩成长与宽裕的场外抄底资金作为支持，因此，就短期而言，调控政策对于市场行情的影响主要体现在心理层面上，并且能够通过盘初大幅低开并一步到位方式简单消化，随后大盘再度明显拉升，足见牛市行情多头惯性趋势力量仍然强大。盘面观察，由于本次加息存款利率上调幅度大于贷款利率上调幅度，利差的减少对于银行股形成一定影响，早市开盘银行股板块一度领跌整体市场，但上证指数在下探3900点附近后，获得支撑，多头重新展开反扑，并将股指拉回4000点之上，可见，该重要整数位置仍为多头资金力在必保，随煤炭、房地产、钢铁、汽车、航天军工、电器等多数板块于早市开盘急跌调整到位之后再度呈现积极活跃拉升，市场人气与信心得以稳定。

　　目前来看，在经过上周与本周一市场位于4000点上下的反复震荡整固之后，对于有效清洗场内获利浮筹形成有利促动，同时也为未来行情的进一步拉升做好4000点一带的换手准备。由于市场资金面充裕，下档的承接力较强，大盘运行在中期上行通道中，多头趋势不变。操作上，仍可适当选择短期调整到位的个股或运行在中期上行通道中的潜力品种，积极参与。

　　汇阳投资

　　低开高走牛市不回头 大秦铁路酝酿反弹

　　今日上证综合指数开盘3902.35点，最高4083.42点，最低3892.98点，收盘4072.23点，涨41.97点，量能达到2116.7亿，较上一交易日有所放大。

　　在上周末央行出台调整汇率、利率及存款准备金率的宏观调控组合拳利空消息打压下，周一沪深两市早盘股指再现低开高走创新高行情，其中沪市低开达到了127点，为近期之最。在底部稍作徘徊后大盘重新开始上攻，在反弹的过程当中成交量也有所放大，可以看到宏观调控目前来讲仅仅只能缓解货币流动性过剩的压力，而很难扭转整个市场资金过剩的格局，相反每次宏观调控措施出台为外围资金逢低吸纳带来机会，短线来看大盘仍有望继续震荡走高。

　　二、热点追踪

　　盘面上来看，受存贷款利差缩小的影响下，银行股普遍回软，工商银行、中国银行、招商银行三家个股对指数拖累最大。房地产方面，深圳地产股受益于一季度价格大涨10%表现强劲外，上海与北京两地的地产股有世博、奥运题材支撑也表现活跃。航天军工板块表现抢眼，吸引人气，今天涨停的军工股，全部是大股东具有军工背景的个股而不是具有实质性资产注入的个股。煤炭石油板块今天涨幅超过了6％，其中大同煤业与郑州煤电双双涨停，煤炭板块也是最近市场中价值被有所低估的板块之一。东方航空再度被快速拉高，人民币升值受益最明显的航空板块最近也是持续走强，巨大的汇兑收益将使该板块今年业绩出现反转。另外，海螺水泥冲击涨停，也带动起建材板块向上攻，投资者值得关注。

　　三、外围市场扫描

　　5月21日人民币汇率官方中间价7.6652。中资电信股中移动(0941-HK)升0.8%，联通(0762-HK)升0.17%，网通(0906-HK)涨3.3%，中电信(0728-HK)升1.9%。「五行」工行(1398-HK)、中行(3988-HK)、建行(0939-HK)、招行(3968-HK)及交行(3328-HK)全线回软；但「三保」向好。资源股方面，中石油(0857-HK)委任蒋洁敏为新董事长，升0.2%；中石化(0386-HK)财团传出价44亿元竞购尼日利亚炼油项目，中石化升1.6%；煤炭股神华(1088-HK)升0.7%，中煤(1898-HK)无起跌，兖煤(1171-HK)涨2.9%。金股个别发展，紫金(2899-HK)及招金(1818-HK)跌0.23%及0.41%，灵宝(3330-HK)扬0.68%。

　　四、中线主流跟踪

　　煤炭产业政策的转变使得煤炭企业获得持续发展的机遇，煤炭业重新受到国家的重视，大型煤炭企业受到更多扶持，国家通过价格杠杆提高能源利用效率。同时供给紧缩将导致煤价新一轮上涨，06年初煤炭被列为潜在产能过剩行业，新上项目受到严格控制，07年将是投产的高峰年，之后将会逐步回落，但是煤炭需求仍然旺盛，因此08年将出现2500万吨供给缺口，煤价将会出现新一轮上涨。目前处于煤价再次上升的前夕，虽有政策性成本上升的可能，但也有潜在的对冲因素，同时中国煤炭业的成长性远高于美国。因此，相对于美国煤炭股07年18倍PE，国内A股被显著低估。重点关注：兰花科创（600123）、神火股份（000933）、开滦股份（600997）、西山煤电（000983）等。

　　杭州新希望

　　过于完美的技术形态会否孕育风险？

　　中央银行的三箭其发就这样被轻松的搞定，留给市场的多少有点尴尬，朋友在证券公司蹲点发回来消息说，排队依旧，新股民基本上是80后和大妈级别的人物，而30多岁的人好象更多的是在转移资金B股。能知道中国市场上B股的想必要么知识层次要么股市常识可能都比80后和大妈要丰富一些，或者资金实力也更加的强一些。

　　所以从整体上看，普通股民中对A股也是有一定的风险意识的，所以才聪明的将资金往B股市场转移，这对短期来看对A股市场的冲击，可能会比三箭齐发更加的直接一些，毕竟最直接决定股价的是资金与筹码数量的对比。

　　今日两市成交量比前几日有所放大，尽管下跌看起来很难但盘中滞涨现象也是有的。所以有观察人士指出，或许有人借利空再做一个差价，要把股民实实在在的搁在天花板沙锅也说不定，所以明日大盘出现跳水的概率也是非常之大的。

　　不过总体上还是要仔细的去看看高层的脸色，不知道今天这样的市场会不会激怒他们，总理前期说了金融市场的问题中国有能力解决，这样的话，一位博士认为，这是针对海外指责中国股市不健康的话作出的回应，如果真是这样，那么天天看A股的总理，已经在承认市场本身有问题了，有了问题就要解决，总理认为中国与能力解决，这是不是意味着高层将继续出重手确实很难说。

　　三箭齐发已经够体现高层的意思了，我个人认为超级主力不会真正的惘顾中央的意思，所以今天无懈可击的K线图或许孕育了不可告人的阴谋，眼下A股再不调整，向上的空间基本上纯粹由钞票堆出来的，底下基本没有价值支撑，想必要长期高位运行也不是那么一件轻易的事情。

　　还有就是上周五，就像看香港金融题材巨片一样，全球华人首富李嘉诚终于像电视剧里被搬出来鼓励股市信心一样，这次终于李超人再度站在中央政府一边，参与股市疯狂之巅挽救真正可能来临的大萧条式的崩溃，那一席话，我想不能不听的。

　　德源投资

　　后市大盘将向4500点发起攻击

　　消息方面：为了使宏观经济稳定增长，抑制通货膨胀，我们不排除任何的可能性更往前走一步。使用包括提高存款准备金率、提高利率甚至其他工具在内的货币政策工具。中国人民银行行长周小川5月17日晚如是说。一天之后，他的话得到了逐一验证。

　　应加快A股发行上市速度，推动H股、红筹股加速回归；加快公司债市场的发展，推动房地产投资基金的推出，以及本土私募股权投资和风险投资市场的发展。中国证监会研究中心主任祁斌指出。

　　截至2007年4月30日，深市主板490家上市公司均如期披露了2006年年度报告。值得注意的是，在2006年度业绩实现了大幅增长的背后，深市主板上市公司依然存在非经常性损益比重大、盈利质量不高，行业、公司业绩分化加剧，关联交易巨大、公司独立性堪忧，现金流较为紧张、现金回收压力大，非标准无保留审计意见比例高，部分上市公司利润分配意识薄弱，资金占用风险尚未完全化解，部分公司年报质量不高等诸多问题。

　　在现在股市的这种状况之下加点息就对投资选择有影响是不容易的。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在日前举行的2007证券中国投资论坛上表示，5月18日央行宣布同时上调利率和准备金率对股市具有一定影响但不会很大，需使用综合措施调控，此次措施出台的时间略迟。

　　综合分析：由于受到加息这个利空消息的打击下，两市大盘双双大幅低开，但是由于市场普遍存在观望心理，真正的卖盘并没有多少，而场外急于入市的资金却是多之又多，这使得形势仍然有利于多方，盘中仪器仪表、煤炭石油、汽车汽配、日用电器、农业、纺织服装、房地产等板块涨幅居前，而银行、金融则继续跌幅居前，个股再次出现普涨的走势，这使得两市大盘再创历史新高，同时成交量也出现了放大迹象，在当前的市场环境下太理性的操作反而会失去很多机会，自五一长假过后沪市一直在围绕四千点上下震荡，目前市场做多热情再次升温，而做空的能量则比较有限，后市大盘很可能再次向上发动攻击，目标位置直指4500点左右，我们自选超市中4月份推荐的恒源煤电、冠农股份和航天科技今天均封于涨停板，而5月份的光明乳业也继续大涨8%多，其在9个交易日累积涨幅高达40%以上。

　　沪指预测：预计下个交易日是上涨走势，从技术上看，向上在4096－4127点仍然有一定的阻力，向下调整至4056点－4011点会得到一定的支撑。

　　广州万隆

　　明天大盘可能要大涨

　　大盘在组合性重大利空袭击下，经历了考验，走出了先抑后扬走势，显示大盘强势是经受得起重大考验的。近期政策面很难再有重大的行动。预计明天大盘将走出比较大的阳线，近期有阶段性加速上升。

　　在上周六加息、提高存款保证金率，二大利空的打击下，今天上证指数开盘就跳空127点，深成指开盘也跳空三百多点。但很快指数就快速地上升，并很快就收出红盘。十点半左右指数略有回调，之后就不断地上升，并且二市都创出了近期的新高。最后上证指数以报收4072点，上升了41点，升幅是1.04%。深成指全天报收12269点，上升了169点。上升幅度为1.4%。

　　今天大盘在第一次二大利空组合性袭击下，经历了考验，走出了先抑后扬的走势，显示了大盘的强势是能够经历重大利空打击的，是真金不怕烈火焰的，是能够经受得起重大考验的。这充分说明大市是处于不同寻常的强势。

　　基与近期一般不会再有重大的、宏观调控的利空，我们估计明天指数将要走出大涨的行情，并且近期指数都将会有比较好的上升。

　　一、组合性重大利空没有能够把市场上升的气势打下去。

　　周末，一般人都理解是管理层针对股市过热的情况，采取了二个重大利空一起出台的方法：同时出台了加息和提高保证金率，的政策。这也是这一波大牛市以来，第一次管理层一口气出台二个重大利空政策。从理论上说，其调控的力度是近期最大的。

　　但是，从效果看，应该说还是没有特别明显的作用。这只能说明：

　　其一、大盘的强势很利害，哪怕是特别大的利空都没有办法把它打下去。这也是本栏目一直强调，这一波行情是非同寻常的行情。我们要用很不一般的眼光去认识它。如果还是用传统的观念、传统的理论去分析它，是一定要犯错误、甚至是重大错误的。

　　其二、也是本栏目最独特的观点：股市有其自身的运动规律，这是一种客观规律，不是管理层想干预就可以干预的。从今天的行情看，政策面的这一次全力干预，看来还是难以达到预期目的。

　　尽管一些读者不同意我们的观点，但事实再次表明：长官的意志还是无法战胜股市自身发展运动的规律。

　　二、近期政策面很难再有重大的行动。

　　在上周出台了二个重大的利空后，市场上有一种观点认为，利空出尽了。

　　我们的看法是，从更长的时间看，政策面的利空还是有不少的，还是会源源不断地出台的。但是，毕竟一次出台二个重大的利空，并且是收不到预期效果后，管理层也会坐下来，思考以下为什么会出现这种情况，需要反思一下出台的政策。这就使市场在一定的阶段里，不会有重大的利空出台。

　　而在组合性利空都无法把市场的强势打下去的情况下，阶段性的利空出尽，无疑将会导致指数的大涨。

　　三、明天大盘可能要大涨。

　　我们预计明天大盘将会走出比较大的阳线，并且近期指数会有一段阶段性的上升行情。既然重大利空都无奈上升趋势，大市就只有一条路：上升，而且可能是加速上升。

　　投资者面对这样的行情，关键的还是要大胆地看好后市，要敢于做多，敢于全面做多。要敢于在四千多点之上，大量地买入股票。

　　从今天的盘面看，市场的热点比较乱，我们估计大盘蓝筹股可能要到周三四才会有好的表现。

　　投资者要正确判断好市场的热点，这是获利的关键。

　　东方证券

　　牛头剑指5000点 补涨券商有望领军

　　两市调整的期待再度落空，沪指剑指5000点目标，在未来一段时间内，两市的热点题材股有望在未来行情中演绎颠峰之作。在操作策略上，应当尽量选择绝对股价低的，符合当前热点的个股进行操作。由前期行情的动向来看，低价的参股券商股受到资金关注的程度会相对集中。一方面，参股券商、期货等板块个股被热炒、深入挖掘后，多数个股短期涨幅较大，在未来短期政策和资金面相对敏感的市场环境下，已经拉得过高的个股要再度出现单边拉升的行情相对比较困难，而一些低价、补涨的个股却会获得相对较多的机会；另一方面，资金在拉升的过程中寻找洼地将会出现填平股价的作用，尤其在目前散户主涨的行情中，散户投资者由于市场信息的不公平性，行情会出现股价平均化的效应，即价格偏低的个股向类似板块、类似题材股价相对较高的个股靠拢。

　　既然市场对牛市的目标进一步抬高，那对于板块而言，热点题材股无疑是最受关注的，而本轮行情中，参股券商板块的地位已经不用继续论证。外资并购步伐的加快以及市场环境的根本性好转，也都为券商走出低谷奠定了基础，券商盈利水平明显提高，中信证券业绩同比大增141%就是一个明证，由此也引发市场资金重新开始关注参股券商股，并最终引发相关股票率先走强。上市融资不仅可以使券商获取稳定的长期资金来源、扩充资本实力，而且有助于改善法人治理结构，促进经营的规范化，从而将使证券公司的综合竞争力有质的飞跃，并给原始股东带来巨额投资回报。在长期牛市格局的预期下，券商的股权价值将进一步被市场看好，进一步获得资金的追捧将是无庸置疑的。

　　从股价来看，目前还处在10元左右的券商概念股已经成为稀有品种，相信在未来较短时间内，参股券商板块有望首先消灭10股，投资着可以精选出该类个股，予以重点关注。

　　重点出击：（600866）星湖科技：该股是两市中难得的低价参股券商品种。券商概念股的新高不断创出，整个板块成为一片红色的海洋，吉林敖东因为参股广发证券而达到130元的高位，在广发借壳确定的刺激下，参股广发的公司几乎全部成为高价股，而星湖科技持有广发证券6,467,737股，目前股价仅仅10元出头，该股经过连续调整后，获利筹码得到充分清洗，今日借势进行了最后的洗盘，该股8天调整时间之窗已经打开，短期内有望再度拉开飚升的序幕，投资者可以重点关注。

　　安徽新兴

　　再创新高 塑造三重背离形态

　　周一的深沪大盘在央行推出加息等调控组合拳的环境下仍以低开上攻收大阳形态呈现，股指再创新高上行，个股炒作仍显活跃，显示短期大盘强势上攻意愿仍未改，多头能量仍在尽情释放，大盘运行的顶部仍在探寻之中，短期市场又形成较多的炒作机会。

　　从短期市场的运行上看，大盘在上攻至4000点附近后反复振荡加剧，形态上构筑了一个近二周的小平台，但市场强势特点仍未改，二次大幅探底走势均在30日均线上方企稳回升，并反复创下新高，说明市场多头上攻意愿仍未改。尤其是近二次大幅回档探底均与政策面消息有关，在管理层不断给股市降温的前提下市场仍反复上攻，反映出牛市行情使市场形成的多头氛围尚难改变，源源不断介入市场的散户资金成为大盘反复向上的重要基础。但近二周大形成的反复振荡走势，反映市场多空分歧开始加大，市场已有机构不断减仓退出，看淡后市的氛围也渐显浓厚。技术上看，大盘再创新高呈现强势上行的同时，技术面上已开始有形成头部的态势，一是价量配合有背离态势，股价创新高而成交量未能有效放大；二是KDJ值、RSI值短期有形成三重顶背离之势，而这种技术指标形成的三重顶背离又通常为大盘见顶的重要信号；三是大盘虽再创新高，但仅为一个短线突破，并处于一波大上升行情运行通道的高位区域，短期持续上攻力度明显较弱。因此，我们认为，短期大盘仍有短线上攻机会，但股指持续上攻空间已有限，目前处于构筑头部形态的阶段，一旦大盘上攻受阻，中期调整便会全面展开。

　　操作上，短期投资者应考虑减仓退出，短线炒作也宜谨慎，只宜用少量资金做个股行情，短线选股可注意几点：一是选择业绩成长性好又具有防御性特点的个股，如公用事业类个股，业绩高成长而股价低估个股；二是短期反复回档整固充分，形态上具有较大的短线上升空间；三是具有资金介入特点，技术上有构筑短期上攻态势的个股。

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