国航“助推” 东航火线重组H股对新航定向增发

　　本报记者 杨瑞法

　　实习记者 刘铮铮

　　中国东方航空股份有限公司（0670.HK，600115.SH，简称东航）与新加坡航空公司（简称新航）的漫长重组终于有了突破。

　　2007年5月22日，一名接近东航高层的知情人士兴奋地告诉记者：“昨天，新航终于同意东航的股权转让价格了！它同意以略高于东航现在的H股股价，认购东航增发的H股股份。

”

　　记者获知，该消息是21日晚上从新航传递到东航高层的。东航事前对此毫无准备，以至22日上午，东航的H股和A股在没有任何公告的情况下，突然停牌。当天上午10点20分，新航也在开盘1小时后，宣布其股票暂停交易。

　　此前一天，东航的H股股价报收于3.73港元。新航收购东航H股股份的出价，将在此基础上上浮。

　　新航入局，国航离场??几方势力在东航重组事件上的几番角力暂告平息，也传递出了中国航空业整合思路的新走向。

　　H股对新航定向增发

　　22日下午，记者打通了东航董事会秘书罗祝平的电话，他回复道：“我正在证交所开会，目前没有任何消息可以发布。”

　　据悉，罗祝平，这位中国民航业上市公司中的第一个董秘（也是东航董事），正是东航与新航合资重组的具体操刀者。

　　当天晚上，东航发布《关于重大事项停牌公告》，称“公司有重大事项待披露，公司股票??直至相关事项披露后复牌”。

　　而据记者了解，此次东航与新航的重组，并非采取此前媒体所说的“A+H”两条腿增发方案，而是改为全部增发H股。

　　“这是证监会对东航的支持和帮助。”知情者说，H股价格较低，且比操作“A+H”更为便捷。

　　目前东航总股本为486695万股，按照东航拟定的方案，它要增发的股份比例为总股本的60%，约为292000万股，其中一部分定向增发给新航，其余部分向大股东??东方航空集团公司定向增发。

　　增发完成后，东航的总股本将达到近78亿股，“但新航的持股比例不会超过总股本的25%。”上述权威知情人士透露，东航集团公司持股比例为51%，仍保持控股股东的地位。

　　若按新航持股25%计，在未来的东航合资公司中，新航的持股数量约为19.5亿股，成为东航的第二大股东。

　　之所以选择在H股而不是A股，东航方面人士解释，是因为“A股和H股价差较大（H股二级市场上现价为3.73港元，A股价格9.60元），这样可以避免‘国资流失’的嫌疑，同时东航集团也能以较低的成本购入股票”。

　　另有可靠渠道透露，为了增加未来在合资公司中的发言权，今年5月15日前，新航的大股东新加坡淡马锡公司还从二级市场购买了999万股东航A股。5月15日之后及未来的日子里，淡马锡是否会继续从二级市场增持东航的股份则无人知晓。

　　目前，市场正在等待东航与新航正式签署重组协议的公告。下一步，东航方面还有一系列重要程序要走：它与新航的婚姻还需公司董事会和股东大会讨论通过，并要报国务院国资委和中国证监会批准。

　　有迹象表明，东航的重组方案已获得国资委和证监会的默许??有消息说，本月8日，东航集团总裁李丰华曾特地到北京拜访了国资委主任李荣融。

　　也许正是因为有了国资委和证监会的“尚方宝剑”，东航和新航的重组才果断迈出了第一步。

　　国航“助推”

　　公开资料显示，东航与新航的“恋爱”已进行了近三年之久。东航的一名高层人士告诉记者，是中国国际航空集团公司（简称国航）2006年以来的一系列行动，才促使东航和新航加快了缔结姻缘的进程。

　　早在2000年，东航就将引进战略投资者的计划提上了议事日程。但由于当时东航忙于与西北航、云南航的整合，这项工作迟迟没有正式启动。

　　2004年开始，东航与正在大规模扩张并急欲进入中国的新航接触，但没有取得实质性进展。

　　2006年6月，国航与香港国泰航空公司结盟的消息突然公之于众，不久国航又宣布，将与国泰在上海设立一家合资货运航空公司??而此前，国航与东航合资组建货运公司的谈判已经启动。

　　“上海?香港航线是东航的重要盈利来源之一，货运则是东航新的盈利增长点，国航与国泰结盟，其目的就是为了与东航争夺这两块市场。”东航的那名高层人士说，为此，从去年6月开始，腹背受敌的东航加快了与新航的谈判步伐。

　　今年4月以来，国航在香港证券市场连续、大规模购买东航H股的行动，更令东航管理层措手不及。

　　根据香港联交所公布的最新数据，5月18日，中国航空又以平均每股3.35港元的价格，增持了1717.2万股东航H股股份，使其持有东航H股的份额从4月20日的4.92%增至9.81%。如今国航已持有东航总股本3.16%，为第三大股东。

　　东航H股的价格在短短15天时间里，也因此上涨了整整1港元，涨幅高达48.9%。与此同时，东航的A股股价也大幅飙升。

　　“国航在与国泰重组过后，开始觊觎东航，它拉高东航股价，或许就是为了阻止新航入股东航。”不止一名东航高层这样对记者表示。

　　此外，今年以来国航还加大了争夺上海市场的力度??4月12日，国航股份公司宣布，国航华东分公司将于年内挂牌，兼营客、货运业务，基地设在上海。

　　同日，国航党委书记谭植洪在面对媒体的新闻发布会上透露，国航计划组建京沪快线，做到北京和上海之间每半个小时发一个航班。

　　“这或许也是为了打压东航，逼东航就范。”上海航空业的一名人士这样解读国航的连番举动。

　　更有消息说，就在李丰华进京拜访李荣融翌日（5月9日），国航掌门人李家祥(李家祥新闻,李家祥说吧)也去了一趟国资委，表明了希望收购东航股份的意向。

　　“他提出要用国航的股份换东航的股份，一股换一股。”消息人士说，该消息虽未得到双方的直接证实，但也许正是为了狙击国航不断推高东航H股股价，搅局东航、新航结盟，并进而收购东航的图谋，东航和新航才迫不及待地达成了重组协议。

　　三巨头格局新变数

　　22日，上海A股市场收盘后，一位业内人士提醒记者：“今天东航停牌，但国航的股价却高开低走，逆势下跌，这说明市场上认为东航、新航重组对国航是个利空。”

　　新航是新加坡国有的航空公司，也是目前全球市值最大的航空公司，其航线网络遍布世界各地，被业内外誉为世界上最舒适、最安全、盈利能力最强的航空公司之一。东航与新航结盟，不但可以改善公司的经营管理体制和机制，而且有利于快速拓展国际航线，使东航在国际市场的竞争力大大增强，这对以国际航线为主要业务的国航绝不是个好消息。

　　东航与新航重组，对于国航雄心勃勃的扩张计划无疑是一个打击。在目前的国航、南航、东航的三强格局中，由于国航的经营业绩一枝独秀，市场上不时传出国航希望重组其他两家航空公司的说法。

　　现在新航入股东航成功，意味着这种可能性的破灭，中国航空市场在短期内仍将维持三足鼎立的局面。

　　东航增发完成后，国航持有的东航H股份额和总股本份额将被严重稀释，它希冀的在东航事务中的发言权也将大大降低。当然，如果国航大规模购买东航H股只是一次在资本市场的投资行为，那么随着东航股价的上涨，如今它已赚得盆满钵满。

　　然而，东航还有一丝担心。

　　“因为是定向增发H股，新航入股东航还需经过东航H股股东表决同意，国航已持有东航9.81%的H股份额，表决时它联合其他股东投反对票怎么办？”东航的一位管理层人士说。

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