动荡过后 难逃结构性调整

　　机构认为，加税利空可能导致市场调整400点至1200点早报记者安光系

　　5月30日凌晨，财政部突然宣布上调证券交易印花税率至千分之三，A股市场昨大幅跳水，沪深300指数下跌6.76%，跌幅直逼“2·27”。

对于后市判断，各机构投资者在接受早报记者采访时表示，政府近期频繁出台调控政策，会对证券市场造成一定的负面影响，市场最多可能调整千点；但是短期调整不改长期向好趋势，绩优蓝筹股依然具有较大的投资机会，建议投资者在选股上要注重质地和估值，避免在震荡市中承受无谓的损失。

　　加税利空影响心理预期

　　对于昨天的恐慌性暴跌，基金公司大多认为，提高印花税的心理影响大于实际影响，A股的牛市并没有结束。

　　信诚基金投资部人士昨天表示，证券交易印花税税率的提高，对股票市场长期趋势的实质性影响相对有限，在一个投资者信心很强，基本面良好的市场，投资者对每一笔股票买卖的交易成本提高2‰的敏感度不会太高。

　　南方基金表示，这次上调印花税将提高交易成本66%以上。当前市场的交投十分活跃，已经达到一个月市场全部换手一次的地步，散户入市的热情高涨，因此上调印花税可以抑制市场过度的投机炒作，有利于市场更健康的运行。

　　南方基金称，印花税提高2‰，相对于当前股市的赚钱效应来说，实际影响相对有限，而上市公司业绩趋好的基本面并未改变，更大的影响在于投资者的心理预期。

　　对具体行业的影响，南方基金认为，由于该项政策有助于降低市场换手率，对券商业经纪业务有降温影响，但目前市场成交持续保持在3000亿－4000亿元的历史巨量上，分析师们对券商的业绩预测仍是以1500亿－2000亿元的成交量保守预测，因此对券商股未来的业绩预期和估值不必过于担忧，证券行业整体向好趋势并没改变，况且成交量是否能有效降低，还需要持续观察。

　　大盘最多调整1200点

　　一些私募基金人士分析认为，今天市场将重复2·27大跌后的状况，快速反弹。

　　“反弹是毫无疑问的，市场会在创造新的高点后再继续下探，我们今天基本是封盘不动。”一位私募基金经理坚定地告诉早报记者，该私募基金经理的仓位大约是80%。

　　但公募基金经理则对后市不乐观。

　　华夏基金表示，中国经济和上市公司基本面的情况没有变化，但在利空消息下，大盘肯定会下探，下探过后不排除再度出现低开高走的走势。

　　一位基金公司研究总监表示，市场本轮调整幅度可能为10%至15%，“涨这么长时间，调整一段时间也算正常，价值投资不在乎这样的调整。”该人士表示道。照此估计，市场可能调整400至600点。

　　而南方基金公司认为，目前市场结构性泡沫已比较明显，市场确实到了需要冷静一下的时候，“但牛市格局没有改变，即使有高估部分，我们预期幅度也在10%~30％左右。”该公司人士表示道。

　　照此比例，则市场可能的调整幅度在400点至1200点之间。但南方基金公司有关人士也表示：“出现调整也不必恐慌，积极调整结构，回避风险，把握机会，相信A股未来依然光明。”

　　关注后续政策

　　对于市场未来走势，大多机构投资者表示，比调高证券交易印花税税率本身更重要的是，政府对于A股市场热潮的态度。

　　信诚基金投资部人士表示，必须密切关注继续出台针对性调控政策的风险。调高印花税也许会减小出台其他调控措施的风险，也许是其他调控政策出台的前兆，这两种可能性的大小，目前尚难判定。

　　华夏基金公司人士也表示，目前问题的关键是：管理层的态度对于市场的压力有可能累积爆发，很可能还有密集的措施出台。富国基金称，如果说上周人民银行的三管齐下不是针对资本市场的话，那么此次印花税上调明显传递出了政策面对于股市泡沫化倾向的重视。如果股市继续上行，相信仍会有后续行政手段出台，也许这才是本次印花税调整对市场最重要的影响。

　　是否会出台更严厉的调控政策，基金公司几乎异口同声，华富基金也认为有可能。其理由是政府希望市场是更加健康、稳健地发展，而过分火爆、迅速冲高的市场隐藏的风险必然会导致管理层更多的关注。

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