兴业证券：结构性分化继续备战奥运蓝筹

　　结构性分化继续，备战奥运蓝筹

　　美国经济前景趋于乐观，对全球经济增长前景的负面影响减小。美国货币政策决策会议的会议记录显示美联储对美国经济持更为乐观的态度，并且今年下半年有可能降息。受此影响，纽约股市大盘受到强力支撑。

当天收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日上涨111.74点，收于13633.08点，再创历史新高；标准普尔500种股票指数上涨12.12点，收于1530.23点，突破了2000年3月创下的历史最高收盘纪录；以技术股为主的纳斯达克综合指数上涨20.53点，收于2592.59点。欧洲股市创出6年半新高，亚洲股市也全面上扬。在全球经济仍保持高速增长，美国经济减速的风险减小的环境下，中国出口贸易受人民币升值的不利影响较小，贸易顺差扩大以及经济增长被拖累的可能性降低。

　　管理层意在维护股市健康发展而非打压。中国人民银行副行长吴晓灵表示，若股市不能稳定运行，中国投资者的信心将会受损，影响消费者需求。从5月30日财政部调整印花税以来，市场担心管理层的态度发生转变，出台更加严厉的调控措施，沪深两市经历了宽幅震荡。但是，管理层的根本态度仍然是利用股票市场支持宏观经济的发展，调控政策是为了改变目前市场鸡犬升天、结构性泡沫泛滥的局面，促使股市长期健康发展。

　　市场结构性分化仍将继续，全面备战奥运蓝筹。震荡中，市场已经逐渐发生结构性变化，昨日绩优股指数上涨2.79%，而微利股、亏损股指数分别下跌了4.83%和6.76%。从昨天资金流向看，沪深300板块占全天成交金额50.7%、上证50板块占全天成交金额20.3%。我们认为这种资金从题材股流向蓝筹股、结构性分化的现象仍将继续。如果本轮震荡调整充分，市场将更加健康的向上发展。

　　我们近期的研究报告持续提醒投资者，防范短线市场的波动性，特别是，在调控压力日益加大的背景下，应该从过度炒作资产注入，转向价值投资、经济趋势投资。大跌之后，投资心态上，不必对于大盘过度恐慌，而应该学会反思如何投资，保持长线眼光、坚持价值投资，因为，长线看，牛市的基础依然坚实。

　　我们认为，短期市场向下的空间不大，3600点有价值支撑，但是，行情较难像之前几次“暴跌”进行V字型反弹，而是将保持强势震荡，以完成市场热点的转换，从过度炒作垃圾股，转向绩优蓝筹股投资，特别是和下半年最大的主题投资——奥运相关的个股（参见我们近期的研究报告，《积极配置蓝筹，备战奥运》）。

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