广船国际：集团整合有利提升股东价值

　　广船国际（600685）是中船集团旗下生产主营2-6万吨灵便液货船的企业。目前在国内市场占有率为60%，排名第一，世界市场占有率为13-14%，排名第四。市场份额呈现连年上升势头。

　　进入07年后，公司接单数量继续增长，且由于新接订单中部分为化学品运输船，这有利于08年后产品单价和毛利的进一步提高。

估计目前公司手持订单超过60艘，约250万载重吨，总金额约为210-220亿元之间，按照16艘船/年的完工量，公司订单估计已排到近2011年。由于公司06年所供船舶产品中高价和低价订单各占50%，而07年后要完成的全部为高价订单，因此当年产品毛利率可能有明显上升，预计公司07年的造船毛利率将超过18%，08和09将为20%左右。在国家政策的扶持下，中船集团对其造船资产的整合将持续进行，整合工作涵盖了旗下制造轻便船的企业如中华、九江和文冲等船厂，无论最终方案如何，都将有利于广船国际股东价值的提升。

　　中银国际分析师胡松等预计，公司07和08年的净利润增长率分别为112%和30%，实现的每股收益分别为1.26元和1.63元。另外，预计大股东中船集团可能会定位广船国际为集团轻便船资产的平台，这将进一步提升投资价值，基于08年35倍的目标市盈率，首次评级为“优于大市”，A股和H股的目标价分别为57.05人民币和55.71港币。

　　作者：唐彬 今日投资

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