长江证券：下半年投资应以利润增长为核心

　　　“在参与各方不希望股市泡沫急剧膨胀的背景下，利润增长才是进行资产配置以及把握市场方向的核心思路”，在昨日举行的中期投资策略会议上，长江证券向与会的200多名机构投资者代表阐述了上述观点。

　　长江证券认为，中国的经济虚拟化程度远远不够，金融自由化刚刚开始，这是泡沫不会出现的基本背景。

中国的实体经济中仍然蕴含着大量的投资机会，中国的股市融资存在着大量的需求。从这些角度看，中国股市必然与实体经济的走势保持一致。存在于美国等经济高度虚拟化国家的资产价格膨胀的经济增长和财富效应在中国并不显著，不能期望中国的资产价格膨胀在实体经济见顶之后能够长期维持脱离实体经济的繁荣，但也并非中国股市会完全跟随实体经济亦步亦趋。

　　长江证券指出，在参与各方不希望股市泡沫急剧膨胀的背景下，利润增长才是进行资产配置以及把握市场方向的核心思路，而对于利润增长的探寻仍应遵从的是中国经济工业化、行业利润结构差异、上市公司利润释放动力的三重角度。综合对于行业利润的多角度分析，长江证券中期的行业配置建议是：超配机械装备、电气设备、汽车等贴近消费的投资品行业，提高对消费品，特别是面向中低端的饮料和农业食品行业的配置比例，在考虑外生性冲击已经成为事实的背景下，超配金融服务等具备人民币长期升值受益特性的行业，而对于业绩增长未来波动较大的建材、金属、非金属以及业绩增长缓慢的信息技术业给予低配。在审慎的态度下主题投资则看好奥运和交叉持股。随着北京2008年奥运会的日益临近，其中的一部分受益优质公司将会脱颖而出，而另一方面，按照日本以及中国台湾当年股市繁荣过程中的演绎规律，交叉持股类的上市公司有望获得超乎市场平均水平的收益。

　　会议期间，来自中部地区的三十多家上市公司的高管与境内外机构投资者代表进行了“一对多”的交流。本次会议是长江证券连续第二次围绕中部地区上市公司举办的会议。在“中部崛起”的大背景下，这一具有鲜明地域特征的专题性会议得到了机构投资者的重视。

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