反弹力度有限 步入箱体整理

　　市场在蓝筹指标股的业绩浪演绎下，下跌速度和幅度都不会很大，但反弹力度也会受到恐慌性抛盘的压制，因此步入箱体整理、缩量盘跌的可能性较大。操作上谨慎为好，持筹结构需要优化，中报业绩优秀的蓝筹股配置比重应加大。

　　价值回归带来结构分化

　　招商银行、中国人寿等指标股无疑是最近盘面突出的亮点，除了这些权重股之外的其他绝大多数股票都表现惨淡。在低价垃圾股横行了半年之后，机构投资者重新开始掌握市场的话语权，投资思路从投机回归到价值投资，这是大盘蓝筹指标股崛起告诉我们的一个信号，结构性泡沫将受到抑制和消灭。

　　上周新增开户数量连续在20万户下徘徊，这是个值得关注的现象，说明场外资金推动大盘的惯性可能减弱。开户数下降的原因有几个方面，一是印花税提高之后交易成本提高、短线资金活跃度下降；二是题材股的泡沫在管理层监管力度加大的背景下受到明显抑制，连续上涨的个股不多，赚钱效应变淡导致场外资金入市热情受到打击；三是基金在本轮暴跌过程中表现相对优秀，吸引了一定数量的新资金投到旗下。

　　在散户逐渐撤离市场的情况下，前期市场演绎得如火如荼的结构性泡沫将朝着价值回归的方向行进，可以预见的是，中报序幕的拉开将加速这种回归的进程。因此，我们会非常明显地看到未来股价结构性分化的加剧，垃圾股的加速下跌和蓝筹股的稳步攀升或者盘整震荡会同时出现，个股和大盘的脱节程度会继续出现。

　　中报业绩浪集中在部分蓝筹股

　　市场对于中报业绩的预期是否已经反应得比较充分了？中报能否出现超预期的业绩增长？我们从出口、投资等宏观数据来看，这种预期还是有比较充分的基础的，关键在于是否优秀到超过预期？笔者认为，这种可能性是存在的，但可能只是集中在部分蓝筹股身上。

　　这部分蓝筹在经过中报窗口的检验后会得到价值投资者的认可，这种认可也已经逐渐在近日行情中开始显现出来，不过这种认可很可能只是集中在一部分蓝筹股身上。大比例送转品种都已经从高位大幅回落，业绩浪的演绎可能会比较集中和单调，蓝筹的业绩浪难以大面积扩张，换句话说，大盘向上大幅度上扬的可能性不大，蓝筹股业绩浪的起伏是一种局部行为，对大盘推动力度可能不大，表现在盘面上就是以反弹形式出现的可能性较大。