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人民币升值不影响资本市场基本面

  近期人民币再现“小步快跑”的持续升值态势。自6月12日以后的7个交易日内,人民币累计升值达605个基点。按照汇改时8.11的汇率计算,汇改以来到6月20日,人民币累计升值幅度已接近6.46%。

  坊间主流观点认为,国内CPI居高不下,贸易顺差不断扩大,加上美国屡屡通过各种方式对人民币升值施压,是导致近期人民币汇率持续走高的原因。

而市场关心的是,人民币升值会是怎样一种趋势?会否影响资本市场持续向好?

  “没有人可以准确判断出人民币升值的幅度和时间点。从经济增长的角度来说,如果不考虑央行的存在,可以做一个预期,今后的三年到五年,中国还会保持较高的经济增长。而升值的时间点,如果不是在现行汇率机制下,没有千分之五的活动管制,只会升值一天。”广东金融学院研究中心主任陆磊日前在“中国资本市场高峰论坛”发表这样的观点。

  陆磊认为,人民币升值压力仍然存在,经常项目的顺差也会持续,外汇储备的存量和增量是当局需要解决的难点。存量的解决目前是通过国家外汇投资公司,以财政部发行特别国债的方式购买外汇,然后注入到国家外汇投资公司,这样我国的外汇储备就一次性减少约1000亿美元的存量。这对人民币升值预期没有直接影响。反而美国市场担心,美元价格会因此下跌,不过,现在看来这一担心是多余的。

  “事实上,资本的大幅度结构性转换必然会影响主要货币之间的汇率,包括人民币与美元的汇率,但对人民币升值不会造成太大的影响。”陆磊判断,未来我国还将继续保持人民币汇率的相对稳定,原因是中国将会面临价格的上升时期,包括房地产价格。这是所有发展中的经济体都将面临的。从宏观经济的角度,为了降低经济风险,这就要求中央银行实施比较稳健的汇率上升政策,以减少中国资本市场的动荡。

  央行副行长吴晓灵(吴晓灵新闻,吴晓灵说吧)上周四在东南亚金融危机十周年国际研讨会上也表示,中国将根据国内外经济、金融形势,以市场供求为基础,参考一篮子货币的汇率变动,维护人民币汇率的正常幅度,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

  关于未来的货币政策,中国人民银行广州分行副行长徐诺金的看法是,当前的实体运行走势决定了央行货币政策未来走势基本从紧。徐诺金认为,过快的资本价格上涨,肯定会影响中央银行随时的政策调控,虽然货币政策走向是基本从紧的,但整个资本市场向好的基本面近期不会改变。

  他给出两个理由:第一、货币政策从紧不会损害经济增长,因为经济增长率始终保持着较高的增长。第二,主管部门前期对资本市场的一系列改革,包括对上市公司的基本公司治理结构的调整等等效果明显,目前整个资本市场的基本面是向好的,而今后,有关部门对资本市场的监管力度也在不断加强。

  国信证券总裁助理、发展研究总部总经理何诚颖认为,今年第三个季度股市可能会出现调整。原因是下半年交易量不可能在3000亿元以上,如果在3000亿元以上,印花税会超过历年的利润。如果不调整,股指可能会升到5000点以上,甚至到7000点,那意味着会出现强烈的泡沫。他预测,7月份市场可能出现调整,调整的时间大概是三至四个月左右。

  “结构的优化将是资本市场的大趋势。”徐诺金建议,相关部门改善资本市场的融资结构,从现在的过多间接投资转向适当增加直接投资的比重,发展股票市场和证券市场,鼓励居民将个人的部分金融资产往投资的方向发展。他同时提醒,散户要树立“帮助国家投资,而不是过分投机”的心态,注意防范风险,不要以为货币政策是管用的,建议大家投资长线。

(责任编辑:马明超)
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