上海汽车：自主品牌提升价值

　　汽车产业是资金密集、技术密集型产业，综合实力是决定公司能否长期发展的关键。

　　我们认为自2007年下半年开始，上海汽车作为综合实力较强企业，已经进入另一轮业绩快速增长期。在经营策略的分析上，我们认为上海汽车已经步入合资品牌以及自主品牌共同发展阶段。

　　技术积累雄厚

　　自主品牌技术积累雄厚。荣威750产品日渐成熟，销量持续上升，预计全年将超出预期达到25000辆，本部公司基本维持盈亏平衡甚至有部分盈利。丰富的产品储备、完善的零部件供应体系、可以媲美外资企业5大平台的发展规划，使得我们对其未来发展充满信心。

　　上海汽车自主品牌的推出并非完全由政策催生，早在1999年就在规划当中，在高质量积累下，推出中高级产品水到渠成。而上海汽车在技术、资金积累充分情况下，以大额资金投资自主品牌，表现出极大的信心与决心。

　　公司自主品牌产品储备丰富，至2010年将陆续完成5大平台产品投放，其中三个轿车平台，一个SUV平台以及MPV平台，自主品牌的崛起使得公司未来的发展前景看好。

　　公司旗下合资公司上海通用以及上海大众长期占据国内轿车行业前三甲位置，而自主品牌随着荣威的推出也已经开始踏上良性发展之路。

　　铺就国际化道路

　　合资品牌是上海汽车推出起点较高中高级自主品牌的坚定基石，在资金上，有两大合资公司的盈利作为强大支持，使得自主品牌可以实现滚动发展而无后顾之忧；在技术层面上，依赖与两大品牌长期以来的合资、合作，已经培养出大批优秀人才，同时在制造、装备以及研发上达到一个较高的水平。

　　在自主品牌的发展战略上，上海汽车已经铺就一条国际化产业的道路。韩国双龙对于上海汽车的意义不仅在于产品线的丰富以及柴油发动机的技术支持，更重要的是韩国双龙已经在国际化的销售上完成了重要的渠道布局环节。

　　上海汽车走上国际化发展方向思路明晰，在完全消化罗孚技术以后，自主品牌荣威以及后续产品通过韩国双龙国际销售渠道以及原罗孚经销商渠道，是公司国际化发展的方向；而将韩国双龙汽车引进国内生产销售也是公司未来发展战略的重要部分。

　　上海汽车目前虽然销量基数相对较大，但综合实力较强，国内市场开拓较早，并且两大合资品牌上海通用、上海大众产品已经广为国内消费者所接受，消费群体日益庞大。

　　因此，从长期发展来说，我们认为两大合资品牌至少能维持目前市场地位，保持强者恒强的优势，与行业增长同等速度而发展。

　　自主品牌的崛起将是上海汽车销量以及利润的又一增长点。上海地区是国内轿车主要生产基地，并已经形成较好的、高质量的零部件供应体系。

　　在零部件的供应体系上，上海汽车在发展自主品牌时已经具有先天优势，而不需重新构建。荣威750作为自主品牌中首款中高级产品，产量逐渐得以释放，销售状况良好；上海汽车丰富的乘用车产品储备以及商用车发展的良好趋势，我们认为上海汽车的发展速度将超出行业平均增长水平。

　　作者：汪刘胜 中国证券报

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