期待货币政策取向朝“价格型”转变

　　日前，中国人民银行货币政策委员会在召开的2007年第二季度例会上提出，协调运用多种货币政策工具，保持价格总水平的基本稳定；推动货币市场基准利率体系建设，进一步增强价格杠杆的调控作用。会议认为，下一阶段货币政策取向和措施应继续实施稳健的货币政策，稳中适度从紧，进一步提高货币政策的预见性、科学性和有效性，加强本外币政策的协调和银行体系的流动性管理。

　　有经济学家及分析人士将此次央行货币政策例会的信号解读为：适度从紧是为了保持市场价格总水平的基本稳定。这当然不能说是错，但笔者认为，如果对央行这次货币政策例会的信号仅仅满足于如此的表面与静态的解读，显然还有失准确与全面。

　　其实，如果从动态的角度看，国内流动性过剩是由于“双顺差”所形成的。事实上，央行自去年以来多次上调准备金率与存贷款利率以及公开市场化操作，其政策指向均不外乎是流动性过剩，也就是说，“适度从紧”的政策不仅在以往，同时在这次例会上再三得到强调，也在某种程度上说明，这会是以后一段时间里的货币政策取向。所以在此前提下，如果能将央行推动货币市场基准利率体系建设与增强价格杠杆作用这两个举措联系在一起解读，那就不难看出，央行强调的“价格杠杆作用”显然不单单指一般人们所理解的市场价格，其中应该还包含着货币本身的价格作用，即利率对市场价格总水平的影响。而这恰恰可能是货币政策由现有的“数量型”调控向“价格型”调控转变的一个信号，这也符合央行本身强调的加强本外币协调和流动性管理政策的要求。

　　而从市场经济发展的要求来看，虽然由目前国内经济转轨阶段所决定，加上国内政府与市场，以及市场制度建设等方面的关系还没有理顺，这些都在某种意义上影响了央行货币政策的独立性和有效性。所以，这些因素在一定程度上也决定了，经济政策取向不得不采用现有的模式。然而尽管如此，国内经济市场化与全球化的发展方向将会表明，国内货币政策由“数量型”调控向“价格型”转变必定会成为一种必然趋势。并且可以预见的是，随着国内经济与国际市场联系的紧密度与资本项目的开放度提高，以货币利率政策取代现有的数量型政策，也同样是国内经济融入全球经济的客观及必然要求。