世纪证券预测西部矿业合理股价为14.94－16.6 元

    西部矿业近日首发4.6亿股A股，并将在上交所上市。世纪证券综合研究所预测公司上市后的合理价格应在14.94－16.6 元之间。

　　西部矿业是西部最具竞争力的资源开发企业之一，主要从事铜、铅、锌等基本金属的采选、冶炼、贸易等业务。

根据安泰科提供的行业统计资料，以精矿所含金属量计算，2006 年公司为全国第四大锌精矿生产商、第二大铅精矿生产商及第七大铜精矿生产商。

　　公司矿产资源丰富，矿产产能大于公司的冶炼产能自给率高于同类上市公司。产能利用率和抗风险能力较强。公司的主营业务中，矿山业务是公司的主营业务收入和主营业务利润的最主要来源，06 年的毛利率高达82％。主营业务收入和利润在近两年保持了高速增长，05 年和06 年的净利润增长率分别达到70.61％和193.49％。

　　公司募集资金项目主要包括矿山项目和冶炼项目。公司计划投资1.85 亿元对锡铁山铅锌矿进行深层开采；投资 3.77 亿元，将获各琦的年开采矿石量从每年 150 万吨扩大至 300 万吨。

　　世纪证券分析师陆勤通过对公司07－09 年的矿产产量和冶炼产量进行预测，结合各金属品种的未来供给情况，认为公司在07 年、08 年和09 年的每股收益可分别达到0.83、0.88 和0.86 元。

　　鉴于全球有色金属矿业企业07 年平均PE 约在12 倍左右，目前A 股的铅锌、铜矿业企业的平均市盈率为16倍。另外考虑到公司的冶炼产品完全自给，在中国西部资源优势显著，未来整合西部其他矿产资源有很大的潜力，世纪证券给予公司一定的估值溢价，以约18－20 倍PE测算出公司上市后的合理价格在14.94－16.6元之间。（

　　

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