把握人民币升值主题下的投资机会

　　■ 天相投顾 徐炜

　　上周市场窄幅震荡盘整，在前期调整过程中，一些绩差股纷纷遭遇了大幅度的回调，而金融、地产等板块却异常坚挺，这让我们对这些板块背后的持续推动力——人民币升值这个主题进行再次认识，以期把握这一主题下的投资机会。

　　人民币仍会稳步升值

　　自从2005年我国人民币汇率改革以来，人民币一直保持着稳步升值的基调。2005年的升值幅度为2.5%，2006年为3.2%，今年迄今为止已升值了3%，从相对速度上来看，今年升值速度有所加快。

　　但从进出口来看，我国贸易顺差仍然居高不下，强劲的出口增长仍然是势不可挡。最新数据显示，6月份我国出口1032.7亿美元，增长27.1%；进口763.6亿美元，增长14.2%，贸易顺差达到269.1亿美元，再创历史新高。天量的贸易顺差，以及由此可能产生的国际上对中国汇率政策的压力，无疑将会使人民币继续面临较大的升值压力，笔者认为下半年人民币仍然将继续稳健的升值步伐，全年升值幅度预计在6%左右。

　　人民币仍然会稳步升值，这是一个长期的趋势，由此决定了受益于人民币升值的板块将是持续的投资主题。在牛市中，能够持续地获得利好因素刺激的板块，将构成市场的核心热点，而带来的收益也是最为可观的。

　　升值带来价值重估机会

　　人民币升值将对国内的资产形成价值重估，从各国在本币升值过程中的经验来看，受益最为突出的也正是国内的非贸易品部门。那些拥有人民币资产的行业，如房地产业、园区开发、拥有地产资源的商业企业；金融业，主要包括银行、保险、证券等；资源类的煤炭、有色金属等，都将受益于人民币升值带来的资产重估。

　　在股市上，由于人民币升值带来的对国内资产的全面重估，自然也包含股票资产在内，将推高这些以人民币计价的股票资产。另一方面，资产资源价格的上涨，其中最显而易见的就是土地、房屋价格的不断上涨，使得行业的业绩同时也呈现高速增长，进一步强化了这些板块的投资价值。对于投资者而言，这些板块具备升值的驱动、良好的业绩增长前景，应当成为升值主题下重点配置的对象。

　　升值推动产业升级

　　从另一个角度看，人民币升值可能会对贸易部门产生一定的负面影响，降低其竞争力。而贸易部门中受影响比较大的行业主要是技术含量低、价格转嫁能力不强的行业，如纺织服装、轻工制造等行业。

　　人民币升值在给贸易部门带来压力的同时，可能也是促使产业进行升级，提高竞争力的外在动力。同时，也会有利于改变国民经济增长过度依赖外需的局面，形成更为合理的产业结构。对于各个产业而言，通过技术创新，提升产品的国际竞争力是面对升值压力下的出路，这将最终有助于实现产业的升级。

　　从这个角度来看，以一个更长远的视野，笔者认为升值可能会培育出一批具备国际竞争力的优质企业。目前来看，机械行业中工程机械、机床等细分行业已经或者正在形成这样的企业。

　　从长期投资的角度，投资于这些企业，分享其在国际竞争中所获的成就，将给投资者带来丰厚的收益，笔者建议重点关注如机械、钢铁、汽车、家电等行业中的龙头企业，也只有行业的龙头企业才能在不断的产业整合中发展壮大，最终在世界市场上占据一席之地。