银华基金：积极心态面对曲折的三季度行情

　　银华基金发布投资策略报告称：

　　银华基金近日发布了题为《承上启下》的三季度投资策略报告。在该份报告的开头，银华基金即坚定表示，希望借此时推出的策略报告，向处于恐慌和混乱中的持有人表明自己对长期牛市的坚定信心。报告认为，三季度市场将步入调整行情，但这种调整有利于市场树立理性的价值主线，投资人应以积极的心态面对调整。

　　三季度行情将很曲折

　　“三季度行情将会曲折”，银华基金在三季度投资策略报告中这样描述市场走势。报告认为，市场热情随着调整而降温，宏观方面的政策环境似乎也并不乐观。虽然上半年规模以上工业企业利润增速超过40%，上市公司半年报预增的超过200家，但实际上半年报预增已经在目前股价中得到相当充分的反映，三季度的市场进入调整在意料之中。

　　报告认为，在本轮调整中，随着三线股的崩溃，市场最大的一次风险释放接近完成，虽然短期内市场还会出现较大的起伏，但价值主线将逐渐清晰，这表明调整是必须的，也是有利于市场长期稳健发展的，投资者应以积极的心态面对此次调整。

　　报告还认为，升息并不构成对股票市场的负面影响，红筹回归和国企减持的影响也有限，基本面将支撑市场在冷静思考后重新步入上升通道。当然，市场不会重复二季度的无序和疯狂，在理性主导下的资金流入速度，在长期和适当盈利预期的基础上也许会缓慢，但更稳健。

　　牛市出现新的驱动力

　　报告中提出，股价能够对上市公司基本面形成反作用，这将是市场发展的新的驱动力。股价的提升将会促进企业释放盈利，提高资产证券化率，进行廉价融资和高速扩张，改善其基本面，从而支持高股价的存在。但是，并非所有的高股价企业都能够实现这种积极的反作用。

　　银华基金认为，发挥这种积极作用需看企业是否具有以下能力：企业管理层是否具备足够的进取心和责任心；企业是否能够有效使用资金，用其收购和整合资源，产生足够高的回报，提高每股收益；企业所处的行业能否在拥有资金优势以后迅速获得资源，如土地、矿产，从而迅速做大规模，提高市场占有率，而如以水泥、家电等为代表的处于整合中的行业，能否凭借资金实力，迅速消灭落后产能。

　　经济转型带来新机遇

　　银华基金在报告最后一部分指出，中国经济正进入转型的关键时期，以资源过度开发利用、环境污染恶化为代价的经济高速增长，是与我国能源相对匮乏的现状不相适应的，也是没有长期发展空间的。政府将持续出台一系列旨在鼓励消费、鼓励技术进步和自主创新的措施。更多符合经济转型发展方向、促进经济增长模式转向和谐、可持续发展的行业和企业将有更好的成长空间，投资者可密切注意其中的投资机会。

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