后期保持谨慎乐观

机构：国诚投资

上证指数上午保持强势上攻，成交量连续温和放大，两市成交之和仍然保持2000亿以上，股市再度有活跃的迹象，场外资金入市的积极性在增加，投资者信心在恢复，连续两天的上行也可能导致短线获利盘的回吐，在历史高位附近股指会获得一定的压力，市场短期内要突破该历史点位面临一定的压力。

操作上，建议投资者介入优质股票。指数方面，上证综指开盘4238.32点，最高4284.83点，最低4192.72点，报收4211.29点，微幅下跌2.07点，成交1433亿；深成指开盘14260.09点，最高14483.97点，最低14087.62点，收盘14190.97点，涨51.70点，成交789亿。

今日涨幅居前的行业是房地产、石油、供水供气、陶瓷等行业，另外奥运、节能环保、水务、循环经济等概念股也处于涨幅榜前列；今日表现落后的是煤炭、医疗器械、家具等行业和借壳上市、整体上市、资源类等概念股。ST类个股整体表现不佳，市场资金对该类业绩不佳的股票保持了谨慎的态度。具体到行业，金融行业中的中国银行、工商银行均有轻微跌幅，预计该板块短期有一定的压力，而平安、人寿2只保险股也是微幅下挫，幅度均逾1%；钢铁行业柳钢涨停，鞍钢紧随其后，为该板块的明星股，但是中期来看，该板块的中期压力仍在；石化行业的中国石化强势整理，其余石化股涨跌互现，行业表现居前。从各行业权重个股近期的走势以及各种市场因素来看，场外资金对后市的做多欲望增强，行业指数加速上扬迹象明显，中线看涨，但短期内还将反复考验历史高位的压力。综述如下

加息预期明朗导致大盘上涨。中国人民银行宣布自2007年7月21日起上调人民币存贷款利率，此外利息税也从原有的20%调至5%。由于前期公布的宏观数据偏高，市场对近期出台宏观调控政策已有强烈预期，虽然加息与调低利息税政策同时出台，但利率调整幅度并不大，利息税的调整早就是近期市场热衷讨论的话题，在市场有充分心理准备的情况下，调控对市场短期的影响不大。股指对于政策的反映倒是有点利空出尽是利多的味道。

新基金的发行明显加速。近期工银瑞信红利基金、国投瑞银瑞福分级基金等多只创新基金相继亮相，总额约百亿的长城品牌优选基金日前也获批发行，此外包括海富通精选基金、国联安德盛精选基金、万家和谐基金以及益民红利成长4只老基金也进入持续营销。在数月的新基金发行减缓后，此时管理层加快基金发行，除能增加资金供应，避免因新股发行失血过多外，也有利于扩大市场中机构投资者的比例，从而避免产生更多的非理性波动。

上周公布保险资金直接入市比例由5%扩大至10%，可投资标的也放开，不仅仅是蓝筹股，ST板块也成为可以配置的品种。由于保险资金是相对追求稳健收益的资金，是风险的厌恶者，目前放开直接投资比例和标的，表明保险资金和管理层均对市场的现有估值持肯定态度，有利于市场信心的重建。

但是我们提醒投资者注意，从目前经济运行情况看，由于大部分宏观数据均超警戒线，宏观调控压力仍未完全消除。由于下半年上市公司业绩增速的减慢预期在短期内还难以在市场中体现，但可能对第三季的行情产生压力，投资者不能期望市场再度出现上半年的单边上涨行情。

综合来看，虽然市场的利多因素和利空因素也交织在一起，但是上扬势头有望延续，下半年有再度创出新高的可能，但是在历史高位附近，建议投资者继续持有优质蓝筹股，保持谨慎乐观态度。

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