陈兴强：岳阳纸业(600963):展开新一浪上升行情

机构：银华投资
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基本情况:

公司主要从事文化类印刷用纸的制造、销售，并积极从事速生丰产林建设。主导产品为中高档新闻纸、颜料整饰胶版纸、轻量涂布纸等，公司拥有4条造纸生产线和4条制浆生产线，机制纸年生产能力达40万吨，机制纸浆年生产能力近45万吨。

公司与集团合资成立的茂源林公司（公司控股75%）拥有上游速生林资源，公司成为了国内同时拥有上游林业资源和下游造纸业务的林纸一体化企业。截至目前，公司总股本43480.01万股,流通17126.77万股；07年一季度每股收益0.0350元，每股净资产6.6083元。

投资亮点：

区域龙头： 湖南省林产工业龙头企业。主导产品为新闻纸，2006年公司机制纸产品产量为41.58万吨，同比增长5.80%，其中，新闻纸产量为16.66万吨，同比减少34.59%；生产机制纸浆38.51万吨。公司拥有63万亩权益林地，定向增发完成后将增加到105万亩。

定向增发： 07年3月，公司向特定对象非公开发行1.65亿A股票募资，3亿元用于林业资产收购及其配套费用，增发注入资产中，包括茂源林业子公司剩余27.5%的股权（折算为23万亩杨木林）、18.95万亩其他林木；6.5亿元投入新建年产40万吨含机械浆印刷纸项目。

储备丰富： 公司拥有85万亩速生林的林权证，林业资产为105万亩；公司及泰格集团已获得国家计划单列森林砍伐指标，每年获准的砍伐量达128万立方米。规划建设10万公顷造纸原料林基地。已建成优质速生丰产种苗的现代化种苗基地近78.77公顷，并已种植了1223.8公顷的原料林。

成本优势： 公司所处洞庭湖区有大面积的人工速生杨木和年产量达60万吨的荻苇，可就近采购造纸原料，降低采购成本，相对其它新闻纸生产企业更具有成本优势。

推荐观点：

该公司定向增发收购大股东百万亩林业资源后，林纸一体化优势更为明显，在两市林业类个股中居领导地位。而大股东泰格集团旗下优质资产众多，未来优质资产注入上市公司将在很大程度上提升公司整体业绩。同时公司也受益于人民币的持续升值，未来想象空间巨大。

公司2007年一季报显示，股东人数较上期减少3%，筹码保持集中趋势。前十大流通股东中全部是机构投资者，著名的汇丰银行位列其中。同时，二季度受到基金进一步增持。二级市场上，该股自去年9月以来股价始终运行在60日均线上方，上升通道明显。前期股价在大盘的调整过程中曾跌破60日均线但很快被主力拉回，显示上述下跌不过是主力的刻意洗盘行为。今日股价在昨日回抽确认下降压力线突破有效的情况下放量拉出长阳，后市展开新的拉升行情可能性较大，投资者可密切关注。

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