QDII遭遇海外股市震荡风波

　　本周一，香港股市再度遭遇暴跌，恒生指数低开１．８２％，收市下跌２．６７％；红筹指数和国企指数分别下跌３．３６％和４．０１％。对此敏感的不仅仅是国内Ａ股市场，而且包括投资于香港股市的ＱＤＩＩ产品。

　　港股暴跌引发的原因是美国次级抵押贷款市场危机，上周五，美国道琼斯指数工业平均指数暴跌２．１％，为一年以来第三大单日跌幅；纳斯达克综合指数跌幅达２．５％，为今年以来第二大单日跌幅。

美国股市已在此前经历过“黑暗的一周”，还导致香港股市８月１日盘中一度暴跌近１０００点，超过“９．１１”的绝对跌幅。８月１日，沪深股市分别下跌３．８１％、２．６６％，就是受到美国股市的“牵连”。对于美国次级抵押贷款市场危机，有投行作出了“美国目前的信贷市场状况为２０多年来最差”的评价。显然，ＱＤＩＩ自从去年问世以来，还是第一次经历如此大的海外证券市场震荡。银监会在今年放开银行系ＱＤＩＩ投资于境外股票，ＱＤＩＩ也就不是局外人，在这场风波中，已运作的ＱＤＩＩ难免受到一定的损失。从中行投资于香港股票基金的ＱＤＩＩ的净值公布看，７月２５日为１．１２１０元，８月３日跌至１．０８７１元。短短几天内，净值“倒跑”３％左右，中行ＱＤＩＩ受到了港股下跌的影响。中行ＱＤＩＩ今年６月末的持仓显示，股票基金和证券的比重分别为５５．７９％和４１．６０％，如果不是债券类资产的“缓冲”，净值“倒跑”会更严重。

　　海外股市震荡使投资者看到了海外投资的风险。若以１．１２１０元买入中行ＱＤＩＩ，眼前暂时“套牢”了。这样的风险出现并不意外，ＱＤＩＩ涉足了海外股市，就必然要承担风险。海外股市并非只涨不跌，前段时间与国内Ａ股市场一样处于牛市的巅峰，一旦遇到“风吹草动”，跌起来也比较“积极”。本周一的港股暴跌，中资股呈现领跌姿态，红筹成分股全线杀跌，中资石油石化、电信、银行、保险、煤炭、电力等板块均无一上涨。其实，海外投行对国企股依然比较看好。例如，摩根大通继续唱好国企股，并将今年底的国企指数目标上调至１４５００点，即未来５个月可升约２２００点，以反映２００７年国企股盈利２１％的预计增幅。周一的下跌不足为奇，既然此前中资股涨势较好，哪怕美国次级抵押贷款市场危机与中资股毫不相干，中资股也要将其作为引发调整的“导火索”，使获利盘涌出。

　　据业内人士统计，截止上周，标普５００指数自７月１３日来的累计跌幅已达７．７％；道琼斯指数下跌０．６％，纳斯达克指数下挫２％。上周也是美股连续第三周出现下跌，这种情况今年还是头一回出现。在此背景下，国内投资者难免会增加对ＱＤＩＩ投资风险的顾虑。一项调查显示，近七成投资者对基金ＱＤＩＩ“完全不感兴趣”，称很感兴趣的只占１６．１％。

　　因为，ＱＤＩＩ面对海外股市震荡及人民币升值的双重风险，但就其价值而言，依然值得国内投资者加以关注。在现阶段，投资者对ＱＤＩＩ“不感兴趣”的比例偏高，一是尚未看到ＱＤＩＩ的赚钱效应，产品盈利能力对投资者缺乏吸引力；二是对海外市场不熟悉，不敢贸然进行投资；三是国内Ａ股市场处于牛市的疯狂中，海外投资显得“黯然失色”。对于成熟的投资者来说，可不必过于惧怕海外股市震荡，海外股市毕竟成熟，“拷贝”Ａ股“５．３０暴跌”的可能性很小。相反，把部分资金投资于海外市场，可以规避单一投资Ａ股市场的风险。因而，ＱＤＩＩ依然是投资者较好的配置品种之一。