投资者关系管理应重视“投资者主权”

　　　随着我国证券市场的迅速发展，上市公司规范发展已经成为影响证券市场能否健康发展的关键因素。规范上市公司健康发展，一方面有赖于监管层采取更加严格的监管制度和措施。另一方面，上市公司运用投资者关系管理，与投资者建立良好的互动关系，促使投资者对上市公司形成良好预期，也是一个非常重要的方面。

　　当前，国内证券市场的一个重要特点是：全流通市场格局已基本形成，上市公司的数量正在快速增长，投资者的结构也在发生重大变化。在这样的市场环境下，一方面监管层的监管力度日益强势，另一方面投资者“用脚投票”的影响力也越来越大。上市公司面临来自各方的监督压力越来越大。稍有不慎，股票可能就会被交易所停牌，接下来上市公司本身也会陷入各种指责之中，而最后，压力的焦点可能会落到上市公司负责对外联络的人员和部门身上。

　　要摆脱这种境地，上市公司的董秘等负责与外界进行沟通的部门和人员或许更应该从投资者关系管理的角度反思自身的工作思路。这样，一方面可以摆脱这种疲于应付的被动状况；另一方面也使广大投资者及时、准确了解公司的相关重要情况，实现彼此双赢。

　　投资者关系管理并不是什么新的概念，也并没有什么高深的地方。但是，投资者关系管理也并非是一个简单向投资者传递一些基本信息的问题。当前投资者的素质和投资理念早已今非昔比，他们不再满足于简单了解上市公司的一些简单信息，而是希望更深入了解经营管理的方方面面，切实把握上市公司未来的发展方向和潜力。

　　而日前相关上市公司投资者关系调查却表明，2006年我国上市公司的投资者关系管理中仍然存在诸多问题，如上市公司与投资者的沟通效果不明显；响应速度和反馈质量难以令人满意； 信息披露及时性下降； 上市公司进行投资者关系管理的人员素质下降等。

　　在成熟的资本市场中，对于投资者来说，最重要的就是发现公司的价值，并通过投资获得更高的回报。对于上市公司来说，最重要的就是向投资者显示出投资价值，吸引更多投资者。从这个意义上来说，投资者关系管理就是指上市公司通过与财经(相关:理财 证券)界和其他各界进行信息沟通，建立完善的经营约束和激励机制，规范资本市场运作，获得投资者的广泛认同，实现股东价值最大化。事实上，对投资性资本的竞争，是投资者关系管理产生的直接原因。投资者关系管理更着眼于吸引投资者购买并持有公司的股票或债券。在这个意义上看，上市公司应把整个公司当作产品来运营，尊重该产品“消费者”———投资者的选择，亦即商品市场上的“消费者主权”理念在资本市场上的反映，即“投资者主权”理念。

　　因此，投资者关系管理应当是公司经常性、长期的战略管理行为，并以此获得投资者的信任，在投资者心中形成一种值得信赖的信念和预期。上市公司如何才能将投资者关系管理做到位？笔者认为，首先，上市公司要摆正对待投资者的观念和态度，不能对投资者采取应付和糊弄态度，这是上市公司投资者关系管理最关键的一点。否则，投资者关系管理就是一个应付监管层的“摆设”，上市公司也会因此而落下一个“吃不了兜着走”的难堪结局。

　　其次，上市公司要把投资者关系管理放到公司的整体战略中去，主动进行投资者关系管理，而不是被动应对投资者“诘问”。为此，上市公司应该对投资者关系管理做出详细的计划，并把它与公司的经营战略统一起来。这就要求上市公司进行投资者关系管理的相关人员准确把握公司的经营战略，只有把这些问题弄清楚了，才可能清楚地传递给广大投资者。同时，相关人员要加强与公司其他部门的联系和沟通，一方面这可以使得自身对外传递的信息与公司产品、市场营销、人才、财务等部门的实际情况相一致，另一方面也可以在与投资者的沟通中获取公司其他部门的支持。但是，目前还有部分上市公司根本没有达到这种要求，其结果是，在投资者心中留下不良印象，甚至让投资者对上市公司整体诚信产生怀疑。

　　再次，作为上市公司投资者关系管理的部门应该经常进行自我审视分析，寻找不足加以改善。如进行面向投资者、媒体记者、证券分析师的调查；或者搜集、分析媒体报道；对成交量、换手率、股价走势、股价的相对走势、对估价指标、机构或中小投资者持股、分析师报告数量、分析师建议等数据进行分析。并且，通过上述调查和分析，投资者关系部门负责人应当形成公司当前投资者关系现状的报告。对于持续实施投资者关系管理的上市公司，投资者关系部门负责人定期或不定期对公司的投资者关系状况进行分析，形成分析报告，供决策层参考，或许也应成为一种常态。

　　（作者单位：江苏省行政学院）