张刚：价值投资 45家A+H公司H股是明智的选择

　　编者按：8月22日，西南证券分析师张刚做客搜狐财经，谈频繁加息、个人直接投资境外股市对股市的影响，以及大盘攀上5000点操作策略。他认为：目前A+H公司一共是45家公司，他们H股价格都低于A股，如果投机的话，或高或低都无所谓了，如果投资的话，选择H股是很明智的选择。

　　张刚：个人投资者可以直接投资海外市场，这个政策完全要看相关的业务的推进情况，因为它是以试点来进行的，如果说是试点的话，应该在规模上能够加以控制或者是限制。但是实际上根据相关的公布的法规来看，似乎对于居民个人没有限制性的要求，而相关的法律规定只是说个人是中华人民共和国的居民就可以了。如果是这种情况的话，就可以解读为只要是中华人民共和国国民身分，都可以办理此项业务了。在投资者身份上，就不存在试点的问题，因为已经全面化了。

　　在经营机构有点试点的味道在里面，只限定了中国银行天津分行和中英国际，也就是对个人全面放开，但是对机构加以限制。但是对机构加以限制的话，就需要明确地说，中国银行的其他省市的分行是否能够代理，还有中英国际的公司其他外省市的营业部是否也能够代理，如果都能够代理的话，也是全面化的措施。另外最新的消息，个人投资者资金规模不能低于10万，对于很多大中城市而言，这条限制门槛并不是很高，形同虚设一样。因为上限不超过五万元人民币的购汇，这个还不受购汇的限制，因此来看如果全民都可以以这种方式来进行的话，恐怕对A股市场的资金面有一定的影响。但是具体还是要看相关的机构和部门，如何体现试点的控制力，也就是不至于扩散到全民都可以去办此项业务或者全民可以通过邮寄身份证方式来委托天津什么人来办理这项业务，需要有待观察。

　　A股和H股78.93%的价差，对于国内投资者来说会不会是很大的吸引。目前A+H公司一共是45家公司，他们H股价格都低于A股，如果投机的话，或高或低都无所谓了，如果投资的话，选择H股是很明智的选择了。比如像中国石化A股价格是15元人民币，港股价格是7块多港币，也就仅为A股一半。如果考虑到分红因素的话，内地的分红金额是要由上市公司代扣代缴个人所得税的，是10%，港股这边由于税收和内地有明显的不同，他们炒股的价差收入已经分红所得的收入是合并计算到个人收入中，而自行上交纳税的。上市公司在分红派息的时候，打到你帐户的时候是不扣税的。这样的话如果投资A股股票的话，买港股，同样买中国石化，首先在分红的金额上，就比A股多10%，另外股价又低，收益率又高于A股，所以说不可避免会因此形成比较大的吸引力。

　　加息、取消强制结汇（允许企业自行保留经常项目外汇收入）、即将发行的特别国债、个人境外投资，这套组合拳对市场的资金面的影响，主要是个人境外投资影响比较大，其他要针对的话，只是银行系统的信贷市场的问题。它对股市虽然是或许有间接影响，但是没有直接的影响，并不是针对股市的措施。而且它对资金面的影响，也不会直接反映到股市当中来，股市中的资金以信贷方式进入的目前来看，不能说没有，但是至少很多一部分都是违规的，应该所占的比重并不是很大，而且这拨资金，由于是回归的，在操作上也是相对来讲比较谨慎，作为股市的长期资金而言，应该受信贷影响并不是很大的。