海南高速：区域公路龙头进军地产

　　长江证券

　　核心投资策略：

　　伴随着5000点的突破，在高处不胜寒的境况下，防御性板块有望成为资金重点加配的筹码，而其中兼具良好成长性的品种更是资金重点狙击的对象。海南高速（000886）作为区域公路龙头，防御性概念绝对正宗，难能可贵的是，公司还积极投身高成长性的地产业务，实现了稳健与成长的双剑合璧，从而有望成为后市资金竞相追捧的稀缺筹码，理应引起足够的关注。

　　行业景气分析：

　　1.路桥行业：高景气的估值洼地

　　2.房地产业：需求坚挺未来看好

　　1.路桥行业：高景气的估值洼地

　　由于上半年宏观经济的高景气度运行，全国公路货运、客运周转量呈现出快速增长的态势。而下半年经济增长仍然将保持强劲势头，宏观经济高景气的支撑作用依然明显。另一方面，上半年城镇居民消费能力的快速增长带动了汽车销量的快速增长和出行需求的快速增长，将直接拉动高速公路车流量的增长。综合来看，路桥行业目前正随着经济周期到达景气度的新高。

　　而在估值水平上，路桥行业PE处于消费服务行业最低水平，是目前A股中少有的估值洼地，理应给予更高的估值水平。在目前市场高位运行的情况下，估值较低且处于高景气阶段的路桥板块无疑是市场资金增配的首选品种。

　　2.房地产业：需求坚挺未来看好

　　宏观经济高速的高速增长促进了房地产行业的发展，城市化进程和人口红利形成了巨大的房地产市场需求，房地产供给类先行指标决定未来一段时间仍是失衡的供求关系，行业在未来很长一段时间仍可以看好。

　　公司价值分析：区域公路龙头垄断带来稳健低价地产新贵成长带来惊喜

　　1.垄断区域公路经营业绩增长有保障

　　2.积极进军地产成长带来惊喜

　　1.垄断区域公路经营业绩增长有保障

　　海南高速（000886）所经营的海南东线高速公路属国家重点建设项目，是中国第一条股份制高速公路和中国第一条热带海滨旅游高速公路，具有非常突出的地域垄断性。公司成立以来主要承担国家基础设施建设的重点工程——海南环岛东线高速公路的建设和管理，最大限度的分享着海南经济特区高速发展的无限商机。

　　尤其值得关注的是，公司与海南省交通厅签订了海南环岛公路东线右幅及左幅的建设项目投资及补偿合同补充协议，补偿基数分别为1.15亿元和6032万元，每年将为公司增加投资收益651万元，而已投资于左幅东线高速公路项目的3.81亿元，海南省交通厅拟定以现金方式归还公司。可以预见，公司的经营也将变得更为稳健，更将进一步保持业绩的持续增长。

　　2.积极进军地产成长带来惊喜

　　海南高速（000886）除做强公路主业外，还积极进军成长性显著的房地产业。公司旗下的三亚瑞海国际置业有限公司是海南省实力最雄厚的房地产企业之一，先后成功开发建设了“瑞海豪庭”、“瑞海购物公园”、“瑞海花园”；瑞海豪庭、瑞海花园一期紫荆园分别于2002年、2004年荣获“优质样板工程奖”；其中开发建设的“瑞海购物公园”项目总建筑面积约5万平米，规划由旅游娱乐城、旅游商业城、饮食文化街三部分组成，随着海南旅游业的持续红火和国内外游客量的逐年增加，其市场潜力非常巨大。而公司开发建设的“瑞海城市花园”则以“绿色+健康”为主题，营造热带都市田园休闲、度假生活社区，该花园占地面积10万平方米，地处三亚行政中心区，市场销售极其火爆，随着房价在旺盛需求拉动下的不断上涨，公司房地产项目有望获得丰厚的投资收益。

　　投资建议：增持

　　鉴于海南高速（000886）公路业务的稳健增长与房地产业务的高成长预期，以及二级市场上不及7元的低廉价格，给予“增持”评级。

　　风险提示：

　　1.对宏观经济的分析存在不确定性；

　　2.房价存在高位回落的风险。 (来源：长江证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。