3度股改无功而返 飞亚达无奈盼4流通股东现身

　　曾军这两天异常郁闷。由于神秘流通股股东网上狙击，飞亚达（000026、200026）股改三度失败，作为飞亚达大股东中航实业(0161.HK)董秘的他，对这一结果感到非常无奈，更担心失去飞亚达其他流通股股东的理解和信任。

　　神秘的对手

　　作为较早启动股改程序的上市公司之一，飞亚达2006年初的股改与深圳中航集团旗下的深天马、深南光同时展开，并涉及境外上市公司作为大股东支付对价的率先尝试。不料另两家公司均高票顺利通过股改方案，唯独飞亚达在历经一年多的磨难后，股改仍陷于停滞。

　　三度提出股改方案均遭否决，有人称飞亚达成为股改“最硬的骨头”，虽然有些言过其实，但这一遭遇也确实引起市场的广泛关注。究竟是什么原因导致飞亚达股改一再碰壁呢？

　　飞亚达历次股改公告显示，让公司股改方案搁浅的是四家机构：河南方晨科贸有限公司、深圳市星伦网络科技有限公司、开封鑫丰商贸有限公司和上海德麟物业管理有限公司。

　　这四家公司合计持股达1812.354万股，占飞亚达流通股股本的31.28%。按照证监会的要求，飞亚达及中航实业要想让流通股股东的赞成率超过三分之二，注定要与这四家机构进行接洽协商。

　　“不见面、不沟通，我们一直也找不到他们，投票时就投反对票、弃权票。”飞亚达股改保荐人陈先生告诉记者。

　　曾军及保荐人都向记者表示，他们曾上门拜访这些流通股股东，找到相关公司的注册地址所在，但往往无人可见；也曾上门找到营业部托管席位，要求营业部经理予以协助，但最终都没办法与之联系，无法知悉他们的真实意图。

　　记者昨日也前往深圳南光捷佳大厦509房探视。注册登记材料显示，这里是深圳市星伦网络科技有限公司的注册地址。在记者按响门铃后，一位小伙子随即打开房门，当记者询问这里是不是星伦网络公司时，他表示这里是一家叫欲成科技的电子公司，主营读卡器，没听说有星伦网络。记者还试图与相关公司及人士联系，但均无结果。

　　对于飞亚达第三次股改失败后发布的情况说明，市场人士笑称，飞亚达想找到这四家流通股股东，应该发布悬赏金。这也算是证券市场的一桩咄咄怪事。

　　难解的动机

　　在首次股改时，飞亚达面对的除了河南方晨，主要是众多个人投资者。但到了第二、三次股改时，另外三家公司浮出水面，并与河南方晨一同进退。

　　据介绍，当时河南方晨曾向飞亚达发送传真文件，要求中航实业修改方案为10送4.15-5.58股，但这份传真件电头除了显示区号0371，后面的电话号码已被屏蔽掉。

　　对于现在的这四家流通股股东，曾军感到不可思议。“以机构的身份现身市场，应该更容易与我们进行沟通协商。但拿了这么多的股份，却不肯出面直接进行对话，反而频频在网上投反对票，实在搞不清楚他们想要干什么。”

　　在第三次股改失败后，有人认为当时飞亚达应该继续提高对价至10送3.2。飞亚达董秘郝惠文说，“启动股改后，我们跟各类投资者，包括基金、持几十万、几万、以至几千股的散户都有沟通，都能明确知道他们对公司的期望、要求。基金看好飞亚达属中高档消费类产品，飞亚达旗下亨吉利世界名表连锁店发展很快，而且今年上半年业绩增长超过100%。基金要求飞亚达提供更明确、更好的发展前景。中小投资者也明白当前对价不可能提得太高，他们更寄望公司业绩好，股价上涨，收益比提高一点对价还多，而且他们希望快点送股，都赞成股改。”

　　事实上，飞亚达首次股改10送3和第二、三次股改10送3.1的方案已达到或超过市场平均对价水平。更为关键的是，在股价表现上，飞亚达从首次股改时的4元上下一直上涨到目前的20多元，二级市场收益远远大于股改送股收益，并且如果股改早一点完成，二级市场收益也许会更高。

　　并非所有的机构都与飞亚达、中航实业玩“捉迷藏”。飞亚达最初股改时，持股1000多万股的浙江国投浮出水面，飞亚达与之联系并取得相当满意的沟通结果。另外，近年来飞亚达的经营状况都有明显改观，飞亚达表业、亨吉利名表销售、物业管理三大业务齐头并进，今年上半年销售与净利润均翻番，在看到企业未来发展前景之后，包括基金在内的其他流通股股东在与大股东充分沟通后，均对股改方案投了赞成票。

　　业内人士认为，股改沟通本身就是要双方协商，各自拿出各自的理由，大股东不可能在没有直接对话的情况下随意改变对价水平。

　　据认为，飞亚达流通盘比较小，实际流通A股只有6000多万股，这四家机构能够轻易控制其流通股本的31.28%，持筹进行讨价还价是可以理解的，但不见面、不沟通的做法，实在让人费解。

　　“人质”的无奈

　　飞亚达三次股改失败还带来了另外一个话题。股改至今，人们一直把注意力放在大股东身上，要求大股东支付对价。作为博弈另一方中的流通股东中的机构，其非理性行为也有可能对上市公司、对其他流通股股东的利益造成损害，然而市场对此关注得并不多。

　　据知情人士称，飞亚达第三次股改时，这四家企业在网上投票开始的第二天就投下大部分的反对票或弃权票，并留下几百万股的投票权，暂时按兵不动。对于飞亚达来说，实际上上述四家机构持股仅占总股本的7%，但由于四家机构掌握了三分之一左右的流通筹码，只要其通过网上投下反对票或弃权票，飞亚达的股改就没办法过关。

　　飞亚达董秘郝惠文告诉记者，由于股改未完成，飞亚达公司的很多战略构想无法顺利实施，比如亨吉利世界名表连锁店最近扩张势头良好，很多基金也看好其发展，公司也有意通过资本市场融资支持其发展，但现在因为股改问题而被迫延迟。

　　在这里，其他流通股股东尽管拿了近三分之二的流通股股份，但与上市公司一样，仍然沦为“人质”，话语权不够，亦完全没有办法扭转局面。大股东中航实业的苦恼则在于，无法与四家机构接触。

　　对于第四次股改前景如何，相关人士均表示不好预测。飞亚达的股改保荐人则认为，首要的工作是要找到这四家机构，先见到面，后面的事情再慢慢商谈。

　　一些市场人士和飞亚达小股东则强烈要求，有关部门应对此事件予以关注，以保护更多流通股股东的利益。

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