中金公司继续“推荐”中国远洋 同时提示估值风险

　　中金公司10日就中国远洋发布有关报告。报告认为，中国远洋此次收购其母公司几乎全部的干散货资产，收购价格为346亿元，收购完成后，干散货占预测2007年净利润的86%，集运、码头、租赁各占5.5%、3.4%和2％。中远干散货经营能力很强，一直为公司主业，近几年依靠租船扩大规模，位列世界第一。目前租入运力占总运力的59％，经营模式上长期包运合同、期租和即期市场各占1/3，也就是2/3的业务与市场运价相关度较高，而且公司与国内和国际很多大客户都建立了长期的联系。

　　报告预计，中远总公司未来还是会将油轮资产注入中国远洋这一“上市旗舰”，但是由于近期油轮市场低迷，预计此注入不会在短期内进行。公司近期对旗下上市公司进行整合的可能性也不大。

　　报告分析，基于保守的运价预测，干散货业务07-09年净利润增长分别为111％、-3％和5％，贡献每股盈利分别为1.3元、1.25元和1.32元；依靠集运业务的运价提升，公司整体的净利润增长分别为102.4％、11.4％和21.2％。由于干散货和集运均为周期性业务，因此运价波动为公司最大的风险。给予干散货业务08年20倍的目标市盈率（国际可比公司为11倍），集运08年2倍目标市净率（国际可比公司为1.4倍），对应合理估值为34.5元。但是考虑到1）A股可比公司估值较高；2）下半年为集运和干散货市场旺季，运价逐渐攀升将为股价形成支撑，暂维持“推荐”评级，同时提示估值风险。（本报记者　陈健健/中国证券报·中证网） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。