昆明制药：产品结构优化核心业务突出

　　昆明制药(600422)以生产蒿甲醚、三七、天麻素系列和特色中药等天然药物而闻名，具专业化优势。产品剂型包括小容量注射剂、大输液、冻干粉针、片剂、胶囊剂、滴丸、浓缩丸、透皮制剂等剂型。形成以天然植物药为主体，涵盖中药、化学药和医药流通产业的完整医药产业群格局。

　　目前,公司产品结构进一步优化，核心业务进一步突出。植物药作为公司主要利润，约占毛利50%。其植物药分三大系列，蒿甲醚系列、三七系列及天麻系列。蒿甲醚系列产品：包括蒿甲醚注射液、复方磷酸萘酚喹片、蒿甲醚片、蒿甲醚胶囊产品。其中，蒿甲醚为诺华抗疟COATERM药物提供中间体。公司与瑞士诺华签订协议为后者提供蒿甲醚原料。由于诺华对蒿甲醚价格变动非常了解，使得蒿甲醚作为原料，其对公司贡献的利润较为稳定，预计销售净利率为10%。

　　德邦证券分析师刘吉林预计，公司07年、08年业绩分别为0.09元、0.15元。看好公司抗疟青蒿素系列药物、三七系列药物，及中药厂的发展，给予首次投资评级为“增持”。

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