大震荡揭示调控化市场神秘生存法则

机构：大摩投资
大摩投资 大震荡揭示调控化市场神秘生存法则！

市场从上周开始传出"七大利空"，行情也随此放缓前行的脚步开始拉锯震荡，本周三一度出现罕见的暴跌，许多投资者与分析人士开始预期股市将进入一个"多事之秋"。

确实，建设银行IPO、打击内幕交易、再次超预期的8月份CPI数据、"17大"即将召开、投资者风险教育、特别债市场化发行、"大非"减持、港股直通车……，多重因素的困扰，足够后一阶段行情梳理一阵子的。经过有些狂热的牛市情绪后，后一阶段的市场投资者将不得不面对一个调控化的市场新环境，并将不断探索如何在调控化市场中生存。

随着行情变数的不断加大，市场中也出现了种种奇异现象：（1）新加坡A50指数期货的9月份合约自8月中旬起连续出现布空现象，且空方未平仓和约逐日增加至今已有20个交易日。而这20个交易日中大多数时间的行情是在上涨，并连续创新高。（2）中信证券曾被视为"黄金十年"的绝佳投资品种，并且有许多参股它的上市公司从中享受到巨额的投资收益。但在这次发行价为74.91元/股的增发中，许多有优先认购权的老股东却放弃了认购。（3）在基金发行热到了摇号与按申购比例配售的形势下，近日却出现了部分基金主动暂停申购的现象。按理说，基金卖得越多，基金公司赚得越多，在"投资者申购基金--基金按契约买股票--行情被推高上涨"的行情链条中，出现批量的基金主动暂停被申购，这似乎预示着什么？

在这样的环境下，我们认为9月行情将以宽幅震荡整理为主，但牛市的大方向依然还没有改变。

由于目前市场的震荡从中长期的角度来看，都是属于阶段性的调整，是一种热点进行转换的必然。回顾今年以来的市场行情可以发现，每一次市场热点的转换都伴随着股指的大幅震荡。在冲击3000点的时候震荡反复是热点转向低价的题材股；5月底开始的大幅震荡则是热点转为蓝筹股；本次同样也是一次信号，标志着市场的主流热点将开始新的转换。因此操作策略上也应该作相应的调整。

根据我们的分析判断，蓝筹股经过近几个月的上扬已经出现一定的泡沫，今后市场的主流热点将逐步转为题材类个股当中，尤其是注资题材最受关注的，将成为后市最主要的亮点。事实上，本周沉寂多时的上海本地科技股的突然大幅爆发就值得关注！广电信息、广电电子连续强劲涨停，上海广电系统的整合预期使上海广电系个股持续走强！上海仪电系个股与上海广电系个股联动明显，比如600651飞乐音响，具备数字电视标准、清华创投、网络等多重题材，作为上海仪电系个股与近期连续涨停的上海广电系个股联动明显！飞乐音响还持有华鑫证券2。4亿股股权。值得注意的是， 与飞乐音响同属一个大股东力合股份近期也突然连续爆发向上，有望进一步刺激600651飞乐音响极度超跌的股价突破爆发！当然就短期而言，市场的震荡调整还没有就此结束。但可以肯定的是，后市股指如果再度向下急跌，特别是跌到5000点以下，则是局部空头陷阱，短中结合的高抛低吸将是近期比较合理的操作策略。

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