*ST东方A（000725）液晶行业景气反转

●液晶行业景气反转，“烧钱坑”摇身一变成“赚钱机器”。受需求强劲上升，供应增长幅度相对有限，全球液晶产业景气反转态势基本确立，并将进入一个供求动态平衡的长期良性发展周期。

　　●公司是国内液晶行业的领头羊。公司2007年TFT-LCD业务收入将实现扭亏为盈；而2008年在行业景气回暖、产能持续扩充、成本不断下降的正面因素刺激下，盈利水准将大为提升，初步估计增厚EPS为0.5元左右（已经考虑增发摊薄因素）。公司通过产业链的向上延伸，进入阵列和成盒生产领域，从而将掌握更多的成本和市场控制权，对公司在中小尺寸的核心竞争力形成大有裨益，也将成为公司未来发展的一个重要增长点。公司通过出售冠捷科技所形成的投资收益将增厚EPS为0.11元左右，这一收益在公司2007年和2008业绩中都将有所体现。

　　
　　●基于对行业发展趋势向好的判断，我们预测公司2007年、2008年、2009年的EPS分别为0.22、0.60、0.70元。目前海外同业厂商2007年的PE平均为37倍。我们以公司2008年和2009年30倍PE计算，公司的估值区间为18.00-21.00元，相对于目前的价格，有100%以上的上涨空间。我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　
　　（兴业证券）

　　
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