四年来首度降息后 美联储降息之船起航了？

　　美国25日公布的一系列最新经济数据并不令人乐观，这让人们对于美联储再度降息的预期大大增强。

　　根据25日公布的最新数据，美国房市持续萎靡———受次贷危机影响，8月美国旧房销售量比前一个月下降4.3％，按年率计算为550万套，同比下降12.8％，是过去4年半以来的最低水平，而美国8月独栋住宅和公寓存量房则增加0.4％，达到458万套，创下1999年以来的最高，业内人士认为，几乎可以肯定，未来房价将继续下探；与此同时，作为美国经济增长动力之一的个人消费前景也景象惨淡———数据显示，继8月走低之后，美国9月消费者信心指数进一步下滑至99.8，为2005年11月以来的最低点,零售业者也已经感到，消费者正在变得谨慎、顾虑甚至恐惧……

　　事实上，就在本月18日美联储四年来首度降息后，不少分析人士已经指出，美联储的降息之船已经起航。

虽然一年多来，美联储曾连续多次将联邦基金利率维持在5.25%不变，但本月18日，这一政策走到了拐点———0.5个百分点的降息幅度几乎是市场预期的两倍。

　　促使这一变化的，是对次贷危机的忧虑。在住房市场降温后，房价下跌和利率上升使很多次贷市场借款人无法按期还贷，丧失抵押品赎回权比例也快速上升，为规避风险，市场被浓重的惜贷气氛所笼罩，人们担心，如果信贷危机进一步恶化，美国经济可能陷入衰退。

　　短期而言，降息会是有效的“救市”行动。对于提升市场信心以及稳定金融市场而言，这无异于一针“强心剂”。但降息对于消费和投资的实际作用需要一段时间才能显现，即使美联储采取一系列降息行动，在今明两年，美国经济和金融市场也还需应对住房市场低迷和信贷危机带来的问题。况且，副作用也可能显现：次贷危机本质上是监管失控、市场狂热作祟，美联储救市，某种意义上是在为市场的“错误”买单，存在着有争议的“道德风险”，已经有人担心，这一挽救作出错误决策的投资者的行动，可能会鼓励未来出现更多鲁莽的投资。此外，流动性过剩目前在全球范围内存在，而美联储的降息行动可能会加剧这一状况，如果其持续降息，是否会引起全球性的通货膨胀和资产价格上扬就值得关注……

　　当然，作为调控经济“冷热”的主要工具，美联储的降息之船能走多快、走多远，能否适时、适度，不但是对美国经济新舵手伯南克的考验，也很值得我们继续关注。