吉林化纤：受益产品价格大涨 业绩浪即将展开

机构：重庆东金
周二，A股市场在经历前日开门红的喜人走势后，逐渐转为在5700点震荡整固的走势。从市场热点来看，市场由权重股的一权独秀重回百花齐放之中，特别是前期沉寂的二线绩优股补涨动力充足，如酗酒、新能源、航天军工、纺织化纤等板块在盘中不断走强。

市场运行格局的转变，使得发现了二线蓝筹股所潜藏的机会。我们认为，相较于其它行业而言，纺织化纤行业吸引了我们的目光。由于短纤价格上涨的持续上涨，使得市场供需形势发生改变，行业景气度在07年获得了大幅提高，而预期在08年，纺纤的价格上涨仍可维持其高增速的行情景气周期。今日盘中的南京化纤（600889）就强势涨停即是市场对化纤行业的期许。我们建议投资者关注一只，在化纤行业高景气度下获取超额收益的公司——吉林化纤（000420）。

吉林化纤（000420）主营粘胶纤维、合成纤维及其深加工品，公司产品包括粘胶短纤维、粘胶长丝、腈纶纤维、化纤浆粕在内的四大系列130多个品种。其中，粘胶短纤维、粘胶长丝和腈纶纤维三种主要产品均位于全国同行业前列。目前公司该产品销售区域分布于全国20多个省市和10多个国家、地区。

公司的粘胶长纤年生产能力为22000吨， 粘胶短纤的年生产能力为55000吨，具有较强的市场竞争力和较大的市场份额。公司还是国内同行业中最早开拓国际市场的企业，产品在国际市场颇受欢迎.而公司投资4.1亿元建设的粘胶长丝系统总体改造项目，又将使公司长丝产品的质量有飞跃性的提高，扩大国际市场占有率，并将全面提高企业的综合竞争能力和核心竞争能力.而且政府为了振兴老东北工业基地收益，豁免了公司的税收。并且特别是公司2006年7月份正式获得进出口业务自营权，同时享受企业的"免抵退"政策，公司的盈力能力进一步提高，其发展前景极为乐观。

公司极大的受益于化纤产品的涨价。自06年底以来，粘胶短纤价格从1.3万元至2.2万元，涨幅接近70%，并远超过棉花价格。而这种趋势还将继续延续。从供需看，07－08年新增产能有限。继03－04年短纤景气周期后，05年是短纤产能释放高峰，产量增速从正常的15%-20%跃升至35%以上，06年产量增速也在25%左右，从而压制短纤价格维持在谷底。07－08年产量增速约15%-20%，由于短期生产增速无法提高，化纤的高价格将得到保持。随着行业销售价格的上涨，公司的产品价值收益也将获得了极大的增长。

目前，化纤产品的价格上涨已经反映到公司的业绩之上。公司10月8日发布三季度业绩预增公告。预计2007年1-9月份累计净利润9000万元至1亿元，同比大幅增长。原因即是产品销售价格上涨所至。我们预计，公司的这种高增长趋势还将继续保持下去。08年将是公司业绩突破增长的爆发期。

公司除了主营业务利润快速增长外，潜在的投资收益也较为可观。公司报表显示公司巨资参股交通银行。目前，交行二级市场的走势已经极为稳?＝�为公司贡献巨额股权投资收益�?/p>

目前三季报已拉开序幕，该股前期受阻于“5.30”高点，一直在12元一线横盘整固，节前选择向上突破，昨天震荡清洗浮筹后今天放量上扬创出新高，确认突破有效，日K线形成两阳夹一阴的组合，后市有望加速上扬，可重点关注。

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