德邦证券：市场中期调整 反抽注意减仓

    德邦证券研究所 吴炳华

　　大盘今天出现大幅度杀跌，应证了我们坚持的中期调整策略，同时也和早上所发的《反弹受阻于外围市场的恶化》相符，虽然我们预期到市场的下跌，但跌幅如此巨大是我们也始料不及的。

　　两市股指单日暴跌均超过4%，创了近期一个新的记录，上涨的个股仅仅105只，而下跌的个股高达1235只，是近期市场很难见到的特例。与昨日的蓝筹拉升指数相比今天的市场暴跌的主动力正好在蓝筹股，新蓝筹的有色金属和石油板块下跌超过6%，分别为6.9%和6.6%，权重的金融股下跌幅度达到5%，均大幅度超过大盘的下跌幅度。其他概念性的板块下跌幅度反而较小。因此目前市场的特点是指数的涨跌主要控制在少数权重股中，而权重股的估值普遍较高，泡沫其实主要是大蓝筹造成的。这一点可以从我们周策略的统计可知“目前上证50板块中大盘股静态市盈率超过100的3家、超过50的20家、超过40的30家；相应沪深300中的家数分别是40家、118家和167家。因此整体而言超过一半的大盘权重股的静态PE超过45倍，而且新股的更高，最近回归的中海油服和中国神华分别是90倍和78倍，且目前价位从最高点已经下调不少，否则更高。”

　　所以我们认为中期调整是一种必然，只是由于外围市场的恶化加速了调整的到来而已。由于近期市场调整速度太快，调整幅度太大，所以估计市场将有反抽的机会，建议投资者可以在反抽时适当减仓。