国海证券：投资策略周刊

    成也萧何，败也萧何。中国石化等前期大幅领涨的超级大盘股上周出现了大幅度的回吐，使得上证指数暴跌8%，创了近九年来的最大周跌幅。展望本周走势，大盘可谓“祸不单行”。

　　首先，上周末央行再度提高银行准备金率消息使得大盘雪上加霜。央行10 日年内第九次上调存款准备金率0.5 个百分点,升至历史新高至13.5%。在上升趋势中，央行提高准备金率影响很小，甚至可以起到“利空出尽是利好”效应。但在目前的调整市道中，此举在抑制货币信贷过快增长的同时，也将强化对进一步宏观调控措施的心里预期，对近期处于调整过程的股市形成持续的压力。且多次提高银行准备金的叠加效应可能会使得近期最为抗跌、权重最大的银行板块出现一定程度的补跌，从而进一步加剧大盘的震荡。

　　其次，专家认为本周将披露的CPI 指标很可能会超市场预期，加息等宏观调控预期又将成为影响大盘的另一大雪上加霜因素。国家统计局计划于11 月13 日公布的10 月CPI 数据，在此之前，各大机构开始了月度预测分析，并再次对高企的通胀做出预期。来自一家大型机构的消息是，10 月CPI 同比增长将达到6.7%，如果这一数字属实，那么这个数字将超过8 月CPI6.5%的高点，创下十多年以来的新高，超出绝大多数机构的预期。专家预测在10 月份经济数据发布前后，加息一次是必然的。

　　第三，近期大盘的大跌，很大程度上是受外围股市，特别是与A股市场联动性较强的香港H 近期暴跌的影响。值得关注的是，比A 股及港股晚开市的美国股市周五再度重挫1.69%,目前美国道琼斯指数已跌至次级债券危机时的低位。从历史经验可知，作为美股影子市场的香港股市，周一走势难免会受累于周五美国的跌势。而美股又将会通过香港H 传递影响到A 股市场。

　　综上分析，我们认为本周大盘走势先抑后扬的概率较大：即受宏观调控消息的影响以及美股大跌的拖累，本周大盘开市后难免继续下探。但上周大盘的暴跌已使得短期技术超卖严重，大盘有反弹的要求。因此大盘继续下探后将有望出现技术性的超跌反弹。