中金公司：美联储降息数次的可能性极高

　　美国经济：10月消费者价格指数、零售额数据 及财政赤字简评

　　美国10月份消费者价格数据显示，美国总体通胀水平有所反弹，同比增速从9月份的2.76%上升至3.5%，为06年9月以来新高。但核心通胀仍较为温和，同比增长2.1%，环比上涨0.16%，较9月的0.22%有所回落。美国10月零售数据显示零售业继续放缓。零售额同比增加5.15%，环比上升0.2%,与预期持平。9月份零售数据则从3.802亿美元向下调整至3.796亿美元，零售增速显著落后于06年水平。美国联邦政府公布08财政年度第一个月的财政赤字为555.6亿美元，较去年同期增加62.4亿美元，同比增加12.6%。

　　10月份消费者物价指数符合市场预期。通胀主要由食品及能源拉动。美国零售业自步入07年增速显著下降且一直保持疲软态势，主要受油价高企及房市不振影响。建筑业相关材料的销售受到直接影响，房价回落的负财富效应也开始显现。美国财政赤字于08财政年度的第一个月大幅增加，若美国经济继续放缓，财政赤字可能进一步扩大。美国经济增速放缓及美联储减息使美元对主要货币走软，导致以美元标价的国际大宗商品价格持续上扬，加剧国内通胀压力。但美国消费放缓加剧，使核心通胀压力减小。预计美联储会权衡这两者平衡，在下月降息的可能性要小于目前市场高达90%以上的预期。但明年上半年消费放缓将会很明显，通胀压力进一步减小，美联储降息数次的可能性极高。

　　华联综超(600361/28.42元)/华联股份(000882/11.91元)：维持推荐

　　理顺发展方向——华联综超11月14日投资者交流会纪要未来两年公司的开店速度和数量将会加快，同时有望获得收入和综合毛利率的加速提升，因此可以较好的抵消开办费用的影响。公司预计其净利润增长率将显著快于07年。北京华联集团资产重组后，两家公司将分别专注于零售和购物中心业务的经营，均有望做大做强，而且相互在业务拓展方面还可有所支持。基于与凯德置地、华联股份等购物中心运营商的合作，华联综超的扩张模式具备很强的安全边际。给予华联综超38.8元的目标价位，高出当前股价37%；给予华联股份16.2元的目标价位，高出当前股价36％。此外由于华联股持有华联综超13.4%的股权，因此如果华联综超股价上涨，华联股份的公允价值将有所提升。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。