嘉宾互动：中国股市的高成长持续性（全文）

　　2007年是投资者信心稳定提升的一年，也是市场创新活动最为活跃的一年。2007年11月17日，首都北京将上演一场智慧盛宴，国家部委官员、智库专家、证券交易所高管、境内外机构投资者、上市企业负责人等，将共同探讨中国经济与证券市场高成长的成因、趋势，辨析高成长带来机遇和挑战。

以下是搜狐财经的现场文字报道：

　　主持人：感谢何先生的演讲。下面进行前一个专题的互动对话，有请演讲的三位嘉宾，上海证券交易所总经理助理阙波先生、政法大学杨帆教授，三一集团副总裁何真临先生到台上互动，另外星出三位嘉宾代表，一位是东吴基金董事长徐建平先生，第二位是山西证券董事长张广慧先生，第三位是福日集团单秋娟女士。

　　所谓蓝筹市场在国内市场当中主要是上交所，上一届开年会的时候，这次是第三届，第二届年会上，上交所曾经有一位负责人讲过，上交所有打造蓝筹市场的规划，第一步打造中国的蓝筹市场，第二期要打造世界的蓝筹市场，阙波先生是交易所资深的管理人员，就这个问题怎么考虑？我们现在的蓝筹市场跟国外发达市场的蓝筹市场有些什么差异？请阙先生回答一下。

　　阙波：非常感谢主持人的提问。上海蓝筹股市场和国外成熟市场肯定有很多方面的差距，一个是时间比较短，经验相对来讲比较薄弱。因为资本市场发展规律很有意思的现象，我们很多东西都是学国外的，股票也是学国外的，证券交易所的组建、市场等等都是学国外的。国外最近资本市场发生非常深刻而快速的变化，这些都是我们在关注的。讲到国际企业到上海上市的问题，这个问题很多媒体和研究机构包括交易所和跨国公司都在研究和考虑这个问题，因为当时的条件不是特别成熟，经过股改以后，资本市场已经脱胎换骨，发生很大的变化，上交所国际的排位上去了，影响力也上市了，原来和伦敦、纽约、东京去交往，是很客气地接待你，要谈一些实质性的业务合作，几乎是不可能的。现在正好倒过来，中国崛起以后，老外看的眼光也变了，现在伦敦交易所、纽约交易所这些高管纷至沓来，真得是看重上交所。他们来就是要谈一些合作，谈ETF，谈双向挂牌。我们现在的姿态也比较高，首先要把我们内功练好，国内还有很多企业没有上市，上海蓝筹股市场还有一些基础性的工作需要完成。我认为证监会非常支持这个工作。国际企业到国内来上市，研究中心也在做市场研究，我相信未来不久，会有一个破题。

　　主持人：尚秋娟董事长是我们这里唯一一位女士，何先生也给我们介绍了三一的情况，请单女士给我们讲一讲福日的情况。

　　单秋娟：首先介绍一下我们公司的情况，福日股份是去年11月24号上市的，也是家纺公司第一家上市公司。目前公司的状况从生产能力来说是全世界第一位。在技术配置、设备配置方面也是全世界一流的，在现在我们是奥运会特许生产商和零售商，我们中南海用的产品也是我们生产的，外经贸部、商务部的办公用品也是我们生产的。我们在行业内做得比较优秀的。

　　围绕今天的主题，如何地持续发展谈一点浅薄的认识。两个因素，作为上市公司来说，特别是生产企业，作为上市公司，拥有使命感和责任心，不是说上市以后你圈了点钱可以休息休息，不可能把民族的品牌，民族的产业做大的。现在我们已经做到全世界生产能力第一位的，按说应该休息休息，但是我们很多方面还要努力地去做，首先在品牌方面与发达国家确实有差距，我们在目标设定上，三年之内，在国内做到知名品牌，五年之内，在国际上做到知名品牌。这是责任心和使命感。同时策划要到位，企业的策划是两个方面，一个是外部的因素，一个是内部因素，外部的因素就是大环境怎么弄？超前地去预测，不同的时期，你的定位确实要合理地定位，我们87年建厂，20年的时间，30万的资产，现在48亿资产，接近两万人，发展这么快的原因是每个时期的策划都是到位的，20年的时间分三个阶段，一个是立足阶段，第二是扩大规模阶段，第三就是品牌效益阶段，现在我们已经步入第三个阶段，特别在第二阶段，为了抓住促销配额，在第一次募集资金，03、04、05年全部完成了第一次募集资金改造，05年促销配额以后，我们有100%，欧洲市场是300%的增长速度。所以每年进出口额接近5个亿，今年出口产品有3个亿。如何地保证稳步地增长，两个因素缺一不可，没有一个正确的认识，没有到位的策划，是不行的。

　　主持人：谢谢单女士。蓝筹市场不光是上市公司市场本身的事情，肯定一些中介机构、投资机构，大家都要起很重要的作用。大家有什么问题，可以直接向东吴基金的徐建平董事长、山西证券的张广慧董事长两位提一下。

　　提问：问一下山西证券的张总，山西证券作为山西的券商，山西是晋商文化，我们山西证券如何承接晋商文化，未来如何发展山西证券，未来有什么规划？

　　张广慧：简单介绍一下山西证券，山西证券是1988年成立的，中间98年和2002年经过两次重组，由原来人民银行成立综合类的证券公司，综合治理后期，近三年，山西证券的目标就是2007年成为创新类公司。目前我们正在准备公司的股份制改制，争取2008您成为上市公司。山西也是中国金融的发祥地，作为山西证券怎么承接晋商文化，公司的经营宗旨定了几个字：诚信、稳健、规范、创新、高效。作为人诚信是我们的根本，规范是基础，稳健是原则。创新是灵魂，高效是目标。这是晋商文化的根本，我们希望把山西的晋商文化能够承接下去。

　　借此机会谈一谈高成长持续发展的看法。听到这个主题以后，我琢磨了一下，还是很有味道的。如果持续发展，光在持续发展，只要市场不停，就是持续发展。但是把它界定为高成长，就感觉到任务很重。我们这一年半两年的成长，原来的股市也不是近五年的熊市的弥补，从中国有股市以来的弥补，因为股权分置改革，原来股市是不完善的股市，一旦股权分置改革完成，然后是证券公司综合治理结束，这个预兆着中国资本市场已经进入非常国际化比较完善的市场。原来的缺课就应该迅速地补上。这种不平衡性肯定会出现。但是以后会不会持续增长，我相信中国资本市场在广大老百姓觉醒以后，中国的资本市场以后的高成长还会持续地拥有。我这里也想提一个补充意见，按照资本市场，就是投资者的眼光，储蓄存款、债券、基金、股票、期货，从风险大项上排下来，基金已经三万多亿了，股票30万亿市值，期货目前是紧锣密鼓，但是我认为我们国家的债券市场有待再一个高速发展，尽管我们国家今年国务院金融工作会议上明确提出来要发展公司债，但是我们国家公司债，发达国家的债券市场比重是很大的，我们国家这块比较小，而且现在还是很不规范的，多头管理，像发改委管一块，证监会现在也管公司债的发行，人民银行业管，如果证券市场高成长的持续发展，再把债券市场也加入到这里，会更完善。谢谢！

　　提问：据我了解东吴基金双鹿基金，目前正在被证监会调查，不知道是否却有其事，因为东吴基金也卷入前一段SE天一科的丑闻之中，公司如何防范内部风险，建立一套有效的规避风险的机制。

　　徐建平：非常感谢大家对东吴基金的关心。刚刚你讲的这两点都不是事实，作为我们来讲东吴曾经投资过中景认购权证，中间只有四五天时间，当初的资产配置比例也非常低，就一千万，对于几十个亿的基金来讲，占的比例比较低，而且我们投资没有受到任何的损失。

　　借这个机会，也围绕这次论坛的主题谈一些我自己的想法。当前的市场情况下，相对股指比较高，作为机构投资者来讲，怎么来选择持续成长性的优质公司是一个非常严峻的课题。我对市场也非常看好，确实从机构投资者还有一些困惑，我们在这些方面，从两个产品的实践来看，还是可行的。目前有两个基金产品，一个是东吴嘉禾优势精选基金，一个是东吴价值成长双动力基金，东吴嘉禾优势精选基金投资理念以成长性为核心，通过行业、企业价格三重比较优势的精准投资来获取较高的收益。价值成长双动力基金通过投资对象，价值成长和动力的把握，风格动态配置，获取较高的受益。从几年运行的情况来看，还是非常理想。嘉禾基金从成立到9月底，累计收益达到334.7%，双动力基金是去年12月15号成立的，到9月底，净值增长率是145.71%，在过去六个月的投资收益率达到在所有股票型基金排名第一名。在实践过程中，通过实践，也证明了这一点。我们在选择可持续成长的优质企业上，我们主要内控自己东吴企业竞争优势的评价体系，我们根据波特的五种竞争模型和价值链分析的内容，结合企业能力理论和企业资源理论，来构建的独特的体系。我们主要对每个上市公司进行综合分析，按照五个尾部进行，一个是战略管理优势，第二是技术优势，第三是市场优势，第三管理盈利优势，第四是资源和其他附加优势。通过企业竞争优势的综合评价，来发现企业的价值，而且来发现企业未来的成长能力。这是尽可能找到高成长的，持续的优质公司。借此机会，也感谢证券日报的邀请，也感谢大家！

　　主持人：谢谢徐总，时间的关系，刚刚杨帆教授讲后面还有没有人想跟他PK的，我们再谈一两个问题。

　　提问：问下三一重工的何总，中国资本高速发展会给中国民营公司带来什么发展机遇，尤其像三一重工这样的优秀上市公司？

　　何真临：在刚才那篇文章中已经说了，一个崛起的资本市场，会托起中国大国崛起之梦，作为中国最具比较优势的是工程机械，因为工程机械本身既是技术密集型的又是人才密集型的，这样就有效地发挥了人力资源的优势。比如在美国一个工程技术员大概要10万美元才能打得住，我们在中国可以请15个，这是极大的优势。整个的世界工程机械行业在发达国家都认为是一个夕阳行业，但是中国的蓬勃经济发展，城市化的进展，的给我们体归了非常大的孔径。在这么一个大好的市场环境下，在千载难逢的资本市场蓬勃崛起的环境下，三一是在购并缺失下成长的，显然我们还有一个资本的最重要的魔杖没有使用，现在有足够的资金来支撑我们的购并，可以告诉大家，三一集团长备性的资金有30多亿，现在的股市市值已经达到了500多亿，按照今年的约定，可以变现10%，有三十几个亿货币基金加上10%变现有50多个亿，可以随手拿出80亿资金。飞速发展的中国经济，飞速发展的中国证券市场，不但给整个中国的崛起提供了千载难逢的机会，对于只身于工程机械，制造行业的三一更加是一个难得的机遇。所以我刚才讲，我相信三一的明天一定会更加美好。谢谢！

　　提问：问一下福日集团的单总，福日集团也是墙内开花墙外香，目前在全球上最大的家纺企业，国内市场销售额和市场认知度不是很高，请问单总我们在国内市场扩大化以及知名度提高上面，大概需要多少时间，也可以达到目前在国际市场上的也能够花香漫溢，达到这样的目标，根据是什么？

　　单秋娟：你提的这个问题也是我们公司近两年的主要工作，我们已经进入了品牌效益阶段，前几年，我们以外销为主，85%以上是外销，日本要占市场总量的20%，到美洲去，要占中国出口到的30%，到欧洲去，要占中国出口到欧洲去的20%。在国际市场三大市场，我们确实有很大的份额，进口商都有很高，因为设备配置很高，作为上市公司来说，有一个使命感，怎么能把企业做上百年企业，怎么让投资者有持续的稳定的回报，现在是中国家纺行业领头军了，怎么把民族的产业振兴，确实不是我们的实力，我们正在压力下，去不断地完善各方面的工作。现在从规模、信誉以及产品质量等等各方面都具备条件，我们就认为可以做品牌了。原来国内只是在整个销售收入当中占的比例不是很大，但是在行业之内还是蛮大的，毛巾也在超市、百货店、专卖店两个多亿，床上用品，装饰布、桌布，室内的东西除了地毯之外，我们全部有。现在创新、差异化才能有市场，围绕这个前提设计了大家纺概念，我们在各大电视台做了广告，林志玲给我们做了代言人。围绕大家纺概念整体设计，随着现在消费意识提高，我们又朝着时尚化、个性化发展。明年我们在那些方面要形成三个层面，是旗舰店、专卖店，再就是专柜或者超市的货架，旗舰店的职能就是区域的宣传，品牌的宣传，物流配送，区域管理等等。总得来说，我们已经进入了做品牌，做自己的品牌阶段。但是我们还是稳妥起见，三年的时间，由现在15%内销占产品的30%，三年一九形成四大板块，日本、欧洲、美国、国内，比较均衡地四大板块。要把一个产品变成消费品，利用现在的品牌效应，不是靠自身去扩大，不是仅仅限于企业创造的效益，要在流通环节去创造效益，这是我们的发展思路。

　　主持人：由于时间的关系，这个专题的互动对话进行到这里。