建投能源：业绩大增6倍 估值优势突出

机构：重庆东金
周四，在外围市场暴跌阴影的影响之下，A股也如“过山车”般狂泄下跌。沪综指跌穿5000点心理位，深成指也跌穿17000点整数关口。市场整体呈现为无亮点、无热点、无量能的“三无”特征。我们可以看到在5000点心理关口被跌穿后，市场明显出现放量下跌的走势，这是由市场恐慌所造成的，并非是我国政策面与经济层面出现了问题。

我们认为在无任何实质影响的背景下，大盘不可能如此急跌下去，相信在经过震荡消化短线压力后，大盘会展开反弹，而目前的下跌也将为未来带来机会。建议投资者关注连续调整后逐渐蓄势走稳的个股，如建投能源（000600）。该股作为区域电力龙头，具有后续资产注入潜力，同时业绩大幅增长，拥有有较高的安全边际。

建投能源(000600)：公司从事投资、建设、经营管理以电力生产为主的能源项目，股东河北建投实力雄厚，在地方电力集团中位居前列。公司在07年3月初通过定向增发收购大股东旗下的5家电厂股权，增加总装机容量和权益容量432万千瓦、160万千瓦，分别为原有容量的3.6倍和2.2倍。完成收购后，公司将成为河北南网最大的发电公司，一跃成为电力板块的二线龙头，实现质的飞跃，同时定向增发也打开了集团公司后续资产注入的空间，使公司具有持续扩张潜力。

公司资产优良，是电力行业中少有的全部机组为30万千瓦以上的发电公司。公司三季报披露，第三季度实现净利润1.2亿元，同比增长158%；每股收益0.14元。前三季度实现净利润3.1亿元；每股收益0.45元。报告称公司净利润大幅增加的主要原因是上年同期公司控股子公司西柏坡第二发电机组尚未全部投产，报告期已全部投产。我们认为，此报告是资产注入效应的显现。公司此次增发收购资产的盈利能力均较原来大幅度提高，总装机规模相当的西柏坡二和邯峰电厂的预测年度盈利分别高于前者约1.0和1.3亿元，体现了电力大机组盈利能力强的特点。我们认为这种实质性的利润增长是能够延续并扩大的。我们预期公司未来业绩仍将以目前的高速增长态势运行。

对于公司而言，在经历了定向增发带来的跳跃式发展后，短期内其将以稳定经营为主。目前，河北南网一直处于缺电状态中，且在未来一段时间内不会出现缓和迹象，上网电价的提升和超发电价改革使公司可以满负荷运营，提高经营效率，规模扩张之后业绩增长有保障。公司已预告今年全年净利润将同比增长620%。该股目前动态市盈率仅22倍，在A股市场处于高估值区域，该股无疑具备较高的安全边际。周四大盘大跌之时，该股极为抗跌，后市有望先于大盘反弹，可逢低关注。

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