银河银联稳健重配金融行业

□Morningstar晨星（中国）王蕊

　　
　　
　　今年中期以来，银河银联稳健基金规模开始膨胀，9月底基金资产规模是25.4亿元，在国内开放式基金中实属小规模基金。

　　
　　截至2007年11月22日，银河银联稳健基金今年以来净值上涨99.14%，在同期42只积极配置型基金中排名第九。10月晨星两年评级为五星，三年评级为四星。风险方面，最近两年的业绩波幅和下行风险均为高。

　　
　　行业集中度高

　　
　　重配金融行业

　　
　　今年以来的投资策略方面，基金经理本着“动态调整仓位、精选个股”的思路，战略性地重仓持有消费品、金融和先进制造业，同时根据每个季度不同的行情热点灵活调整。

　　
　　从三季度的行业投资结果来看，重配金融行业对净值增长贡献较多。此外，期间基金主动增持了部分周期性行业，如钢铁、造纸等，航运、汽车等行业维持适度偏重的配置，取得较好的收益。对业绩拖累较大的行业包括医药、消费品、批零贸易等商业服务行业。三季度银河银联稳健的业绩增长为34.92%，在同类基金中表现中上等。前三大行业的投资集中度为33.81%，低于历史的平均水平，在积极配置型基金中处于中等水平。从行业与个股的配置可以概括基金的投资风格为：行业相对集中、个股较为分散。前十大股票合计占净值比重为31.53%，略高于前两个季度，但整体仍低于去年的配置仓位，个股方面显示出基金一定的防御性，仅第一大重仓股招商银行比重超过5%，个股覆盖的行业较为宽泛，银行、商业连锁、有色、钢铁、券商概念股、造纸、机械等行业。结合二、三季度持仓报告，三季度基金介入晨鸣纸业，同时买进上海汽车，其余重仓股均有卖出迹象，同时进入重仓股的还有鞍钢股份。

　　
　　基金经理对市场保持谨慎乐观的看法，拟将维持相对较高的股票仓位，行业与个股配置上仍然坚持相对均衡的思路。未来一段时间内，基金仍将关注安全边际较高的行业，包括银行、券商、机械、消费品等。择机介入估值相对较低的周期性行业，如造纸、钢铁、电力等。同时着力把握资产注入以及整体上市类股票。

　　
　　具体投资建议

　　
　　基金的长期风险偏高。近期市场大幅下挫，短期的回报排名相对中等。该基金适合于投资周期较长、预期收益较高，同时具有一定风险承受能力的投资者。

　　
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