一汽夏利资产处置提升当期业绩

　　一汽夏利（000927）目前正在通过处置现有资产来提升公司当期业绩，相比之下，海外投资建厂短期内难以对公司产生实质性盈利贡献。

　　一汽夏利日前公告，将公司所持天津丰田冲压部件有限公司和天津丰田树脂部件有限公司各50％的股权转让给天津一汽丰田汽车有限公司，预计增加当期利润15413万元，同时公司还将在墨西哥组建合资公司，生产一汽夏利旗下的夏利、威志等经济型轿车。

　　出售资产维持业绩

　　公告介绍，冲压公司和树脂公司的股权结构相同，均是一汽夏利和丰田汽车公司各持有50％的股份。

　　经评估后，一汽夏利决定将持有的冲压公司50%的股权，以20411.95万元的价格出售给一汽丰田,评估增值12247.62万元；将树脂公司50%的股权，以10703.02万元转让给一汽丰田,评估增值3165.38万元。转让两公司股权，预计可以为一汽夏利增加当期利润15413万元。

　　据介绍，一汽丰田的股权结构为一汽夏利、一汽集团、丰田公司、丰田中国，分别持有该公司30%、20%、40%和10%的股权。

　　实际上，冲压公司和树脂公司的产品主要是为一汽丰田配套，此次资产出售可以达到理顺资产关系，缩短管理流程，降低管理成本的目的，此外，一汽夏利同时还持有一汽丰田的股权，仍可间接从冲压公司和树脂公司获得投资收益。

　　国泰君安汽车行业分析师张欣认为，目前冲压公司和树脂公司每年给一汽夏利带来的投资收益也就在1000万元左右，折合每股不足0.01元。而一汽夏利转让两公司股权预计获利15413万元，则相当于每股增厚了0.1元。如果出售能够在2007年内完成，一汽夏利将挽回三季度亏损的不利局面，使公司2007年整体盈利水平与2006年相比下滑幅度大为收窄，基本控制在20％以内，否则将有超过100％的下滑。不过，资产出售只能作为非经常性损益，不可持续，未来公司的发展还要依赖公司的主业。

　　海外设厂布局未来

　　除了出售资产之外，一汽夏利还和中国第一汽车集团进出口公司代表一汽集团公司，与Grupo Elektra, S.A. de C.V.（一家由墨西哥萨利纳斯集团控股的墨西哥上市公司）开展长期战略合作。

　　合作模式包括在墨西哥组建合资公司，建设合资工厂，生产组装一汽夏利的经济型轿车，合资公司的投资额约为1.5亿美元（最低投资额为1亿美元）、年生产规模将达到10万辆、建设期3年，预计2010年建成投产，中墨双方的最终持股比例为50%：50%。

　　据一汽集团有关人士透露，合资公司产品将使用第一汽车的FAW商标，届时一汽夏利的经济型轿车夏利、威志将从这里驶向墨西哥的千家万户。

　　该人士还称，此次在墨西哥合资建厂，也是我国汽车企业首次在海外规模建厂，表明一汽在拉丁美洲又有了较大的商务运作，也使得一汽经营国际化战略下的海外区域市场发展更为均衡。

　　同时，中国一汽集团还将与Grupo Elektra, S.A. de C.V.就向墨西哥出口整车事宜积极开展合作，第一批2500台一汽夏利生产的轿车将在12月初运往墨西哥，预计2008年1月份开始在墨西哥上市销售。

　　国泰君安分析师张欣认为，与海外企业合资在当地建厂肯定有利于一汽夏利的长远发展，而出口整车则可充分利用一汽夏利目前的产能，不过考虑到汽车产品与家电产品的使用性质和环境迥然不同，因此也面临一定的风险。

　　据一汽集团有关人士介绍，墨西哥2006年人口有1.069亿，在拉美位居第二位，人均GDP达6300美元。目前墨西哥市场以高端汽车为主，经济型轿车市场潜力巨大。