太保IPO顺利过会 四地路演有望本周启动

　　中国证监会发审委昨日毫无悬念地通过了对中国太平洋保险（集团）股份有限公司（下称“太保”）拟发行10亿A股的首发发行审核。如下一步顺利拿到批文，太保四地城市的路演或将于本周启动，并有望于本月底登陆沪市。

国内三大保险集团会师A股箭在弦上。

　　据记者了解，太保路演询价框架雏形已显，具体行程安排仍要等到正式拿到批文后才能敲定。业内人士分析称，按照一般过会程序来看，拟上市公司通常在过会后的一两天内拿到证监会发出的批文，如进展顺利，太保最早或将于本周四启动路演。

　　太保路演小组成员尚未最后敲定。不过，目前可以确定的是——按照计划，太保管理层和其主承销商代表将兵分两路进行一对一和一对多询价：上海小组和广深小组的路演时间表基本同步，将由太保董事长高国富、总经理霍联宏各自率领一队；然后，两队人马再汇聚北京，与北京的投资者及分析师见面。预计整个路演安排与两大保险股A股首发时相似。

　　因为太保要在月底之前顺利完成挂牌上市，所以必须全力以赴。据了解，上至太保管理层，下至承销商及项目负责人已经连续几个周末都没有休息，全身心扑在了制订路演等工作方案上。

　　太保甫一过会，随即牵动市场敏感神经。沪上一位券商人士接受记者采访时表示，“基于中国人寿、中国平安的回归，我们已对保险股有了深入的了解，根据两只保险股的内含价值及市场表现，再综合目前大盘走势，我们届时会给出一个合理价位。”

　　业内人士预计，头顶“国内第三只、上海首只保险股”光环的太保，将有望复制中国人寿、中国平安上市以来的“赚钱效应”，重燃市场对保险股的追崇。

　　“无论从公司估值角度、还是从行业稀缺性来看，太保都是一只值得长期投资的股票。”一位曾参与中国人寿、中国平安推介会的分析师向记者表示。据多位基金公司人士透露，已有一些散户及机构投资者陆续打来咨询电话，询问是否应从现持股票中套现转为投资太保。

　　昨日市场的兴奋表现仅仅是开始。随着路演询价日程的推进，市场对太保发行价的关注度将在下周表现得淋漓尽致。种种迹象表明，作为机构投资者的主力军，沪上诸多券商及私募等已开始摩拳擦掌，大有提前进行抢筹太保之架势。

　　■投资亮点

　　业务发展更趋均衡

　　⊙本报记者 黄蕾

　　投行人士昨日在接受记者采访时表示，从一定程度上来说，太保是中国第一家真正意义上以保险集团形式上市的公司，所以业务充分体现完整性、均衡性和互补性，突出主业专注于保险的特点。

　　较中国人寿分拆上市而言，太保采取整体上市的模式更类似于中国平安。虽然目前综合经营平台的触角不及平安伸得广，但从专攻保险的专业性角度来说，在国内同业中，太保当属业务结构更趋均衡、合理的一家保险集团，在产、寿险领域连年呈现出“平衡发展”的增长曲线。

　　位列国内保险业第一军团的太保，在内地市场上一直占据“寿险老三、财险老二”的份额，这也是太保实现成功上市的核心“卖点”。2006年支撑太保盈利的产、寿两业全线飘红，保费收入同比涨幅分别达到了23.73%、4.52%。

　　目前太保集团旗下设有寿险、财险、资产管理等金融服务，养老金公司尚在申请待批中。市场人士的普遍观点是：循序渐进的集团化战略将为太保今后的持续增长打开空间，未来在其他金融领域“开花结果”，只是一个时间问题。

　　■分析师观点

　　保险股热度不减 预计发行价将超20元

　　⊙本报记者 黄蕾

　　随着太保的顺利过会，国内分析师和国外投行人士开始准备为其“打分”。多名保险分析师昨日向记者表示，针对太保的估值及投资报告将在半个月内出炉，打分的基础源于对其财务状况、内含价值、退保率及新业务价值等的分析。

　　东方证券保险行业资深分析师王小罡在接受本报记者采访时表示，“根据太保的资产质量和盈利状况，我们预估其A股IPO发行价大约在25元/股左右。”

　　基于对太保集团2006年度和2007年上半年业绩的分析，王小罡表示，在2006年和2007年上半年，太保的每股盈利分别为0.23元和0.68元。在A股发行10亿股，融资约250亿元之后，估计太保每股内含价值为8元左右。而太保寿险新业务价值大约为每股30元左右，财险业务价值大约为每股9元左右。

　　基于此，王小罡预计，太保A股IPO之后的每股价值大约是47元/股。对应于总市值3619亿元，大约相当于中国平安总市值的50％或者中国人寿总市值的25％。王小罡给出的投资建议是：积极申购，在35元/股以下买入。

　　另一位分析师则向记者表示，2007年上半年，中国人寿和中国平安实现每股收益分别为0.6元、1.16元，发行价则分别为18.88元/股、33.8元/股。参照中国人寿、中国平安A股的发行价和市盈率来粗略推算，太保集团A股发行价大致在17元/股至21元/股之间。

　　

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