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高盛:中国应以汇率均衡经济增长

  高盛发布最新的报告显示,在全球经济增长下行风险加剧,以及中国持续的紧缩政策背景下,2008年中国经济将重新面临与国际挂钩的风险。如果2008年中国政府采取均衡经济增长举措,尤其是在汇率调整方面,那么,2009年中国经济将很快回到更均衡、更持续的发展轨道上来。


  由于美国次贷危机的影响,明年全球经济增长将面临下行风险,高盛认为中国也无法独善其身,尽管今年中国经济受次贷危机影响较小,但明年将会与美国以及其他国家共同挂钩风险。

  其中最重要的原因在于,次贷危机将在2008年释放出更大的风险。全球主要国家和地区的经济增长都将或多或少地存在下行风险。高盛美国经济研究团队将2008年美国经济增长预测从1.9%下调至1.8%,并且这些预测的风险仍趋于下行。高盛还预计,欧洲和日本明年经济增长也将较2007年有所放缓,并且这一预测同样存在下行风险。

  同时,高盛中国首席经济学家梁红认为,目前人民币汇率依旧在一个被低估的水平,这在保持了出口强势的同时继续抑制了国内需求,这同样也使得中国经济更容易受到外部需求大幅放缓的冲击。在政策方面,高盛预计严格的信贷控制将成为短期内(可能至少持续到2008年第一季度)抑制通胀率的主要政策工具。高盛目前预计,到2007年底前央行仅会加息一次,加息幅度为27个基点(原先的预测为加息两次),但2008年不会进一步加息。尽管目前预测人民币汇率大幅度、一次性调整的可能性有所上升,但高盛依旧预测中国将坚持其渐进式的人民币升值策略,2008年折年升值幅度接近两位数。

  如果中国经济增长与2008年的全球经济放缓重新挂钩,那么哪些方面最有可能受到负面影响呢?在高盛看来,遭受打击最重的可能是出口商,尤其是那些与发达国家的消费需求以及房地产需求密切相关的公司。另外,周期性工业企业以及那些成本面临严重压力(工资、原材料成本和利息成本),这部分行业由于需求下降,无法将这些高成本转嫁到下游的行业。

  从所需的汇率调整幅度来看,高盛认为中国需要采取一套全面的政策措施来调整经济增长格局,以改变其过度依赖出口的状况,转向真正的内需推动型经济增长。
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