300亿凭证式国债今发售 高通胀率下投资不划算

　　崔吕萍 今起，总额为300亿元的第五期凭证式国债将在工行、农行等39家凭证式国债承销团成员的营业网点对外发行。

　　本期国债分三年期和五年期两类，其中三年期发售240亿元，利率为5.74%；五年期发售60亿元，利率为6.34%，两个品种的发行利率均创年内新高。根据发行公告，从购买之日起，在国债持有时间不满半年、满半年不满1年、满1年不满2年、满2年不满3年等多个持有期限分档计息。

　　目前银行三年期和五年期定期存款利率分别为5.22%和5.76%，扣除5%的利息税后，两期限新国债利率较同期定期存款利率分别高出0.781个百分点和0.868个百分点。

　　而此前发行的四期三年期国债中，与同期存款税后利率相比最多仅高出0.582个百分点；五年期国债仅高出0.66个百分点。

　　对此，专家认为，本次国债发行为再度加息预留了空间。中央财经大学教授郭田勇表示，此举在短期内将适度增加居民财产性收入。在物价涨幅较高的情况下，国债有可能成为居民财产保值增值的更有效手段。

　　以1万元投资为例，购买此次三年期、五年期国债，到期利息收入分别为1722元和3170元。而这笔钱如存入银行，到期利息收入将分别为1487.7元和2736元，比同期国债收益分别少了234.3元和434元。

　　由于这期国债是10月股市调整以来首次上市的凭证式国债，经历了股市震荡和基金净值缩水的“风险教育”后，本期国债可能得到更为热烈的追捧。北京大学中国金融研究中心副主任吕随启在接受采访时认为，任何投资都具有一定的风险。虽然国债短期内不受利息税的影响，但一旦加息步伐加快、人民币定期存款利率高于国债利率，国债的风险就会突现。

　　吕随启分析说，如果通货膨胀率降低，购买国债就很划算，但是相反则存在风险。比如，将目前通胀率定为100%，投资100元国债三年后收益为100+100×5.74%=105.74元，收益为正；但如果三年后通胀率再增加20%，那么100元的投资收益为100×(1-20%)+100×5.74%=85.74元。也就是说，如果通胀率较高时再投资国债就不划算了，应该投资现货黄金或房地产。

　　不过，理财专家提醒投资者，投资国债不应随意转现。因为在购买本期国债后如需变现，提前兑取时要按兑取本金的1%收取手续费，并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。

　　今年发行的五期国债收益情况

　　同期存款同期存款

　　期数时间3年期利率税后利率5年期利率税后利率

　　一期(上)3.1-3.183.39%2.952%3.81%3.312

　　%一期(下)3.18-3.313.66%3.168%4.08%3.528

　　%二期4.1-4.303.66%3.168%4.08%3.528

　　%三期(上)5.10-5.193.66%3.168%4.08%3.528

　　%三期(下)5.19-5.314.11%3.528%4.62%3.96

　　%四期(上)9.6-9.155.20%4.7025%5.74%5.2155

　　%四期(下)9.15-9.305.47%4.959%6.01%5.472

　　%五期12.5-12.205.74%4.959%6.34%5.472

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