三年期央票利率走平 国债指数再创两月新高

　　　央行昨日以利率招标方式发行了2007年第128期3年期央票，以价格招标方式发行了2007年第129期3个月期央票；并以利率招标方式开展了正回购操作。发行情况显示，在本周二1年期央票利率停涨之后，昨日的3年期、3个月期央票利率双双走平，至此本周发行的各期限央票利率均已开始企稳。

而在市场交投方面，交易所国债指数受近期利好因素刺激，昨日再度创出9月11日以来的两月新高，部分乐观市场人士表示，当前市场发生趋势性变化的条件正在逐步成熟之中；中期判断，债市或将发生逆转。

　　交易所国债市场昨日出现了与股市类似的上扬行情，并创出了近一个月的单日最大涨幅。截至收盘，上证国债指数收报于110.23点，全天上涨0.14%，并再度刷新了9月11日以来的新高。而交易所债市的强劲表现与一级市场央票利率的情况不无关联，昨日上午央行的公开市场操作显示，3年期央票利率中标于4.47%，3个月期央票利率中标于3.3162%，均与上周持平。

　　兴业银行分析师赵峰表示，由于本周二1年期央票已率先企稳，因此昨日3年和3月期央票利率走平也在情理之中。一方面在经过连续4周的上涨之后，目前各期限央票一、二级市场的利差已经较小，另一方面如果没有加息等特殊事件发生的话，央票利率的攀升也会逐步结束。

　　在银行间市场方面，昨日银行间债市成交量继续温和放大，全天共成交978.34亿元，较前一交易日增加一成。在具体期限品种方面，1年及以内的短券成交量较周三放大近40%。据交易员介绍，本周以来1年及以内的短期券种成交量和主动买盘均有所活跃，而这也是市场回暖的一个积极信号。

　　由于此前一直压迫市场的加息预期已逐步削减，目前一些机构对于后市的看法也逐步乐观。申银万国投资年会近日发布的观点认为，2008年资金面宽松格局整体不会发生改变，且债市资金供应总体将略大于债券发行；随着明年上半年加息周期的见顶，债券收益率将逐步见顶，市场将逐步由熊市转入牛市萌芽，并有可能在下半年迎来一波强势反弹。

　　对于申万这个偏于积极的观点，目前机构间仍有不同看法。一些市场人士表示，未来中短期的普涨趋势仍难以判断，目前断定加息周期将很快结束仍然尚早，在此背景下难言市场逆转。而与此同时上海一国有银行交易员昨日接受记者采访时则表示相信，明年中小机构资金面将难以乐观，此外央行继续加息空间也已经不大，他预计市场的政策性转机有望在上半年出现。