打造金融超市提升财富管理

　　我们认为发展金融衍生产品能够为财富管理提供多样化的产品选择，能够为财富管理提供风险转移、风险管理的工具，也能够提高金融机构的专业化、规范化水平。

　　大会确定财富管理的主题，我认为是非常及时和必要的。

　　如何来管理财富呢？我想这给我们提出了很多的课题。

　　金融衍生产品大家比较熟悉的是股指期货，中金所他们也做了全方位准备。证券交易所方面，在这个基础上也可以发展，比如说股票期权、股票期货，还可以推出结构化的产品。

　　金融市场的核心，我们认为交易所起到一个核心作用，交易所核心价值我们分析下来主要体现在三个方面：第一，推出一个完整的产品链，现货和衍生产品，提升产品服务能力。另外是增强融资功能，体现在两个方面，一方面是提高基础产品流动，增强市场深度。最后就是提高交易所技术能力。衍生品技术平台已经成为核心部分，这是一个重要的考核指标。第三方面，如何通过发展金融衍生品强化资本市场功能。从深交所金融创新实验室分析来看，目前我们技术方面还是比较强的。但是我们交易成本是比较高的。如何降低交易成本，我认为衍生品提供了一个必要的条件，通过对冲、套利机制，可以降低成本。

　　我想重点讲一下发展金融产品，我们相信可以改善我国投资者结构，目前特别是股票现货市场是以中小投资者为投资主体，机构方面短期投资行为也比较明显，QFII也不例外。比如资金周转率，今年8月份机构是400%，去年是300%，前年是200%，持股和投资偏好具有同质性，不利于市场健康发展。我们希望通过金融衍生品市场发展能够改善这个结构。

　　最后一个就是定价机制，定价在现货方面反映是非常突出的，比如大家反映比较集中的新股首日上市增长的幅度，大幅增长之后，持续下跌，我们中小板比较突出。当然这是一个系统性的问题，比如IPO定价问题、投资者结构问题、投资者理性问题，但是我们想是不是可以通过发展金融衍生品来完善一下我们资本市场最重要的功能就是价格发现的功能。因为衍生品有这么几个特性，信息传递、远期定价、各种机制，通过各种机制提高定价效率，我想最重要的是建立和完善市场的平衡机制。

　　我们在衍生品方面确实下了很大工夫，股票期权是我们通过三年的艰苦工作，无论从理论上、产品设计上、技术上都已经准备好了。我想重点介绍一下我们三大技术平台。现货经过十几年的努力，场内集中交易平台是非常成熟的，效率也比较高。我们还有一个平台就是协议转让平台，目前是为大宗交易服务的，经过完善后，明年上半年我们准备进一步把功能全面提高一下，可以交易各种结构化的产品。还有就是基于股票期权开发的衍生品技术平台。这三大系统支撑交易所开发一个完整的现货衍生品技术平台，我们相信面临广阔的市场发展前景。