资金“从紧”多看少动

　　日前，国家统计局公布的最新数据显示，11月份的CPI同比上涨6.9%，创下11年来的新高，同时也比10月份上涨0.7%；全年CPI涨幅大约在4.7%，预计将是1996年以来的最高点。CPI指数不断上升，表明流动性过剩依然存在，通货膨胀压力进一步加大。

结合央行的货币“从紧”政策出台，股市将面临更大调整压力的预期愈发强烈。为此，昨日接受本报记者采访的市场人士表示，在“从紧”政策环境下，2008年股市将会呈现出结构性牛市的局面，行情将围绕五大主题展开。目前中小投资者在考虑“冬播”策略时，应立足长远，多看少动。

　　大势：结构性牛市将出现

　　民生证券研究所副所长黄常忠说，应该紧密联系目前我国的宏观经济形势来判断明年股市运行的基本趋势。从目前来看，应该把握如下宏观经济基本面：一是中央经济工作会议确定了“三防”（即防经济增长偏快转向过热，防物价全面上涨和防资产泡沫）和“从紧”（即货政策从紧）政策，这是中国股市最大的基本面，对股市的影响范围最广、力度最大、时间最长，体现在上市公司的业绩上将是中性偏利空；二是市场流动性问题。央行近日再次提高存款准备金率1个百分点至14.5%，创下了20多年来的新高，将冻结市场资金4000亿元。此举从表面上看起来，并不一定直接影响到股市，但会加大市场的调整预期；三是明年股市将面临许多新的题材，如股指期货的推出、创业板市场的开通、“港股直通车”的成行、奥运会的举行和央企资产整合上市等都会从不同方向、以不同的力度影响股市的运行。

　　黄常忠认为，鉴于对上述基本面的分析，明年股市将以结构性牛市为基本特征；其表现为，一方面，仍将延续牛市行情，大盘点位上行概率大于下行概率；另一方面，在大盘上行的同时，一些个股并不一定会出现上涨，今年上半年那种“鸡犬升天”的单边市情形难以再现。

　　国海证券总部特级分析师张志立认为，明年全年市场仍是牛市，但估计上半年尤其是在明年的五、六月份将会到达阶段性高点。但下半年行情会弱于上半年。其理由有二：一是市场普遍存在这样一种心理预期???此轮牛市行情可能会结束于明年8月份北京奥运会前后，而短线操作者会在奥运会前抛票，获利了结；二是按照惯例，每年的第一季度，银行放贷资金增幅并不会很大，真正放量的是每年的第二季度。

　　“影响明年股市的利空性因素比较复杂，有些因素还有待观察。”张志立说，央行货币政策的“从紧”力度会有多大？会否加息？如果要实现央行行长周小川提出的“使存款的实际收益为正”的目标，则一年期存款年利率至少还将提高1个多百分点，才能抵消今年全年CPI4.7%的涨幅所带来的存款负收益。而存款利率提到4.7%左右后，会否刺激股民将资金从股市转移到银行，目前还是一个未知数。

　　“另一个影响股市的利空因素则是世界经济形势。”张志立认为。目前，美国次级债危机对世界经济的影响并未消除。全球油价高企，而中国对石油的进口依存度较高，这必然影响相关企业生产经营活动的正常进行。

　　机会：

　　踏准五大主题轮动节奏

　　黄常忠称，明年“从紧”的货币政策无疑将对投资有一定的制约作用，但对“大消费”行业却不会产生负面影响。相反，管理层要求要刺激内需，扩大消费，提高消费对GDP的贡献率。从另一个角度讲，大消费行业也具备了增加投资机会的背景和条件。首先，从人口数量上看，中国正处于“人口红利期”，中国的消费市场是全球最大的消费市场，其次从消费层次上看，由于中产阶层正在形成，该阶层的人口数量在增加，将促进消费升级模式。而且这些行业还具有以下三大优势：一是不受周期性影响；二是在大消费中的一些行业如商业零售业是国内产业集中度最低的行业，未来资产注入及整合的机会较其他行业多；三是从目前情况看，大消费中的行业个股已有明显的启动迹象。

　　张志立说，明年股市还将面临着股指期货带来的影响。股指期货可以做空，但它绝对不是决定市场趋势的因素，只会导致短期的市场波动。

　　“创业板的推出也将会对市场产生一定影响。”张志立说，创业板将成为我国证券市场的重要组成部分，它的推出对科技型、成长型中小企业是一大利好。如果说，包括基金在内的机构投资者主要以大盘权重股作为配置对象的话。那么，中小投资者则可以更多地分享创业板市场开通带来的投资机会。这些板块的特点是，盘子小、股性活跃、适合短线操作，如果操作得好，其收益水平并不比大盘权重股低。当然，其风险也相对较大。“可以大胆地预测，创业板很可能先于股指期货推出。”张志立建议，对科技股感兴趣者，不妨早作布局。

　　央企资源整合后整体上市也是明年股市的投资机会之一。对此，张志立表示，不应忽视与此相关的个股。央企往往都是大盘权重股，对市场将起到“定海神针”的作用，对于中长线投资者来说，不妨给予重点关注。

　　对于日益临近的“2008北京奥运会”给股市带来的机会，张志立认为，以体育赛事为载体，将使全球的运动健儿、球迷们蜂拥而来，他们的吃、住、行、游、玩、购都将给宾馆、饭店、交通、旅游、休闲、商业零售等行业带来“钞票”，这是千载难逢的赚钱良机。

　　策略：

　　多看少动，立足长远

　　黄常忠将明年股市的投资策略概括为8个字???多看少动，立足长远。他解释说，虽然炒股不同于买基金，但实践证明，过于频繁的买进卖出，一方面会失去获得复利的机会，因为绝大多数人很难把握住短期的市场走势，难免会踏空行情，而另一方面又将增加交易成本，特别是在印花税已提至3‰（单边）的情况下，更应该考虑这一因素。

　　“如果你手中持有的是一只好股票，就应该坚定地持有下去，不要被一时的市场变化所左右。”黄常忠说，这类个股目前并非少数，如金融板块的招商银行、中信证券、中国人寿等，地产板块中的万科A、保利地产等，食品饮料板块中的贵州茅台、五粮液等；钢铁板块中的包钢股份等。

　　张志立则认为，明年的股市操作难度比较大，一是大盘点位已较今年初高了一倍，点位越高，择股难度也越大；二是市场不确定因素较多，利好、利空因素交织，尤其是目前通胀压力加大，管理层会适时推出新的调控措施，在此情形下，建议投资者设置止盈、止损点，改变今年上半年“死了都不卖”的思维方式。

 

　　

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。