关注消费升级下的白酒类投资机会

　　天信投资研究所

　　在消费升级的带动下，中高档白酒的消费出现快速增长,茅台、国窖1573和五粮液销售情况良好，中高档酒的快速增长带动企业利润大幅增长。其次，龙头白酒公司存在提价的预期。在较高的市场需要下，中高档白酒出现了供不应求而导致的市场价格节节上升的局面，表现为企业的产品出厂价和市场价出现较大价差，比如茅台，出厂价368元/瓶，市场价格在568元/瓶左右。给白酒厂家提价预留了较大的空间。在两方面因素的带动下,白酒龙头公司的长期快速发展是可以保持的,白酒行业的发展进入了全面繁荣阶段。在刚刚过去的国庆黄金周中，社会消费品零售总额实现3500亿元，同比增长16%，餐饮业继续红火，家宴,

　　婚宴等成为中高档白酒消费主力军, 白酒龙头公司保持较快发展，未来提价预期强烈.

　　日前，国务院正式公布了《中华人民共和国企业所得税法实施条例》。该条例自2008年1月1日起施行。从2008年起，企业所得税法定税率从33%降为25%。条例规定，企业发生的符合条件的广告费和业务宣传费支出，除国务院财政、税务主管部门另有规定外，不超过当年收入15%的部分，准予扣除；超过部分，准予在以后纳税年度结转扣除。对于白酒行业而言，此次公布的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》对该行业可能会构成双重利好：一是法定所得税率的下降；二是白酒企业广告费可能在税前扣除，这点对行业的利好更大。

　　对白酒行业上市公司08年及以后的盈利预测中，都已经考虑了所得税率下降的因素，但是没有考虑广告费可能税前扣除的超预期利好。所以我们认为，如果08年开始白酒行业的广告费能够在税前扣除，将会增厚上市公司的业绩。我们看好白酒行业的整体运行．税率下降受益排序依次为：水井坊、五粮液、山西汾酒、泸州老窖和贵州茅台。建议对贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒和沱牌曲酒等个股，保持重点关注！ 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。