上海汽车：借助资本市场再添双翼

　　昨日，上海汽车刊登了分离交易可转债的募集说明书，这意味着备受瞩目的上汽再融资事宜进入了正式实施阶段。

　　募集说明书显示，上海汽车本次分离交易可转债的债券部分的发行规模为63亿元，同时每张债券可无偿获配3.6份认股权证，如这部分认股权两年后顺利行权，则总募集资金将不超过126亿元。这些资金将主要投向乘用车自主品牌整车建设，其余部分资金将用于商用车业务的兼并与收购、对上汽财务公司增资以及偿还金融机构贷款等。业内人士认为，随着这些募集资金项目的逐渐投产和达产，上海汽车将迎来新一轮快速增长的周期；而作为目前国内销量最大的汽车制造商之一，此次再融资的实施无疑将进一步巩固上海汽车在国内的领先优势。

　　聚焦自主品牌，

　　提升核心竞争力

　　作为此次募集资金的最大投向，上海汽车的自主品牌建设一直是市场关注的焦点。

　　众所周知，自主研发是汽车企业在激烈竞争的市场环境下可持续增长的关键，随着自主品牌市场份额的显著上升，各大合资汽车厂商都纷纷宣布其自主品牌方案。

　　作为国内三大汽车集团之一的上汽，其强大的研发实力、完善的零部件配套体系和上汽良好的品牌形象是其自主品牌轿车成功的有力保证。

　　公司首款自主品牌中高级轿车荣威750自2007年3月上市后迅速得到市场认可，截至11月底累计销售近1.5万辆，在由全球最大的综合性品牌咨询公司Interbrand联手发起主办的第三届“中国最佳品牌建设案例”评选中，上汽荣威成为获选的汽车品牌，根据国家质量协会对“2007年全国轿车客户满意度测评”结果，荣威750轿车在全国畅销自主品牌新车中名列首位，在所有畅销新车中名列第二。

　　面对日益激烈的市场竞争，上海汽车在自主品牌乘用车的品牌建设上将坚持走高起点、差异化的发展道路，与国内中低档自主品牌汽车实行错位，避免同质化竞争；在研发体系上，进一步集成世界科技资源，建立中英韩三地联动、产学研结合的协同开发体系，加快建设研发体系，提高自主创新能力；在产品系列上，到2010年将逐步形成覆盖乘用车全系列细分市场的产品型谱，包括小型、中低级、中级、中高级轿车到RV（SUV、MPV）等乘用车主流市场，形成5个平台的自主品牌乘用车序列；在生产能力上，通过此次再融资，上海汽车将逐步完成自主品牌建设的一期和二期工程，进入自主品牌乘用车的第一阵营。

　　通过收购兼并，

　　快速发展商用车业务

　　商用车业务的发展与国民经济发展密切相关。未来几年内中国经济将在高位运行，西部开发和国内交通运输的发展均为商用车市场的发展提供了有利的支持。商用车将实现价值回归，市场前景良好。目前我国商用车企业多、产品品种多，但企业普遍规模不大，随着市场竞争的进一步加剧，以及国家鼓励行业整合的产业政策，预计今后几年国内商用车行业重组的机会不断增多。

　　多年来上海汽车在国内汽车市场一直在乘用车方面保持着领先优势，相对而言，商用车是其“短板”。2002年，上汽、通用重组柳州五菱，成立了上汽通用五菱。几年来，上汽通用五菱快速发展，每年迈上一个新台阶，去年在微车领域跃居全国首位，今年以来市场占有率超过40%。2006年，上汽与依维柯联手，重组重庆红岩，今年6月正式成立了上汽依维柯红岩商用车有限公司。今年上汽依维柯红岩通过实施百日整合计划，进行业务流程再造，重点推进营销和降本工作，取得明显成效。1-11月重型车销售2.25万辆，同比增长80%。

　　虽然目前上海汽车在商用车总量上位居全国首位，但是剔除微型车后，商用车的销量与国内其他汽车大集团相比还有不小的差距。为此，上海汽车提出“乘用车与商用车并举”的发展方针，以“一大一小”为重点加快构筑商用车新体系。“一大”是以重型车为主，加快提升技术和管理水平；“一小”是以微型客货车为主，坚持低成本、高质量的性价比优势，巩固和扩大市场领先优势。

　　同时，公司计划战略性地扩大商用车业务，通过收购兼并与商用车业务相关的研发、制造平台及核心零部件业务，有效利用存量资源，丰富产品品种，拓展营销网络，扩大生产规模，快速做强做大商用车业务，增加公司未来的收入来源，提高整体盈利能力。作为目前国内汽车上市公司中业务门类最齐全、资产规模最大、代表性最强的龙头公司之一，全面覆盖的业务结构将为公司提供更好的抗风险能力。

　　增资上汽财务，

　　占领汽车金融高地

　　除了整车和零部件外，汽车金融未来也是上海汽车利润的重要来源之一。从国际经验看，汽车金融业务在世界发达国家属于一项成熟业务，在汽车产业价值链上发挥着十分重要的作用，汽车金融公司的利润已成为许多国际汽车大集团利润的重要来源之一。汽车金融公司由于背靠汽车制造厂家，并且对汽车专业知识的了解和汽车行业发展趋势的判断更有权威性，除了对消费者提供汽车消费贷款外，还可提供技术指导、保修、收回旧车等全套服务，这一优势是其它任何金融机构都无法比拟的。

　　从国内情况看，目前中国的汽车金融业务还处于起步阶段，有关资料表明，通过贷款方式销售的汽车仅占整个销售量的10%左右，未来市场发展潜力巨大。上海汽车运作金融业务的平台是上汽财务公司，旗下的上汽通用金融公司作为国内首家汽车金融公司，主要从事个人汽车消费信贷和经销商批发融资等业务。在上个月银监会批准的第一期汽车抵押贷款证券化项目中，上汽通用金融公司进入首发阵容，成为国内首个由非银行金融机构推出的资产证券化项目。资料显示，上汽通用金融公司成立三年多来，资产规模快速提升，目前业务已覆盖全国近130个城市约500家经销商，贷款余额达到百亿元，在国内同行中居领先水平。

　　通过此次增资，上汽财务公司在不断增强金融产品创新能力的同时，将紧紧围绕整车业务逐步把汽车金融拓展到上海汽车下属的各整车公司，为上海汽车创造更大的价值，也为公司提高购买客户的忠诚度、培养潜在客户打下了良好的基础。

　　从1985年与德国大众汽车成立国内第一家轿车合资企业以来，上海汽车经过二十多年的发展，目前已经成为中国汽车行业当仁不让的领军者。未来几年，公司将继续利用其领先的市场地位及规模优势，不断提升自身的核心竞争能力和国际经营能力，成为国内领先并具有国际影响力的汽车集团。

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