上海汽车：自主品牌走的是中高端路线

　　上海汽车（600104）整体上市后，拥有最为完整的汽车产业链：包括整车制造、关键零部件总成制造、汽车销售、汽车金融等实体；各单体盈利能力强，大部分为行业内的翘楚。上海通用稳步增长、上海大众强力反转，预计07年分别实现60.5亿、20亿元净利润。

　　自主品牌：与奇瑞、夏利等相比，上汽的第一个自主品牌轿车走的就是中高端路线，而不是依靠“走低端、做规模、缓步迈向高端”这样的路径；是成熟车型上的二次开发，相对于大部分自主开发。预计“荣威--W261更多车型”的车型谱系具有较高成功概率。荣威的盈亏平衡点大致在1.9万辆左右，预计07、08年自主品牌分别实现销量2.2万辆（荣威）、8万辆（荣威＋w2），实现盈利1亿元、6亿元。公司上半年业绩是汽车业务与证券业务（新股收益）两个周期叠加向上的结果，分别贡献每股收益0.27元、0.15元。预计汽车业务利润08年仍将持续向上，证券业务仍将贡献不菲收益。

　　国信证券分析师赵雪桂等将公司07、08年每股收益预测略微上调至0.84、1.01元，维持对“谨慎推荐”的投资评级，维持12个月30元的目标价。股价催化剂：可分离债发行（预计2007年内）；新车W2上市（预计2008年3月）催化力度，同W2新车的表现有关。

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