大盘下跌个股增发遭遇寒流

　　近期大盘出现较大幅度的调整，不少年内增发（含定向增发和公开增发）的公司加入到“破发”行列。统计显示，有29家实施增发的公司股价跌破了发行价，占今年已实施增发公司总数的20%。在已经公告增发价但尚未实施的公司中，股价跌破增发价的公司达到25家。

显然，这些公司面临着十分尴尬的局面，计划实施增发的公司存在隐忧。

　　在这些“破发”公司中，最近深度调整的地产、有色、造纸类公司占较大比例。自10月17日大盘调整以来，申万有色金属指数下跌幅度达到31.44%，房地产指数下跌15.06%。增发价与当前股价差距最大的是永新股份，公司7月17日实施公开增发，当时价格为17.58元，而12月4日收盘价为13.74元，较增发价下跌了30%。振华港机、三房巷、康美药业等均采取公开增发方式，“破发”幅度也都在21%以上。振华港机增发价格为29.08元，10月12日最高价达到32.8元，之后走势疲软，昨日收盘价为23.32元。

　　“破发”公司呈现两大特点：其一公开增发“破发”比例显著高于非公开增发。统计显示，在150多家完成增发的公司中，采取公开增发的只有21家，但21家中“破发”的就有17家，比例高达80.95%；相比之下，130多家非公开增发的公司只有12家“破发”，比例不足10%。

　　其次，在非公开增发中，“破发”的大多数都是分两步走的??当然，被套的都是第二次以较高价格认购的机构。年内共有10家公司在定向增发中采用分步实施的模式，其中，有4家公司12月4日收盘价已低于第二次的增发价格，“破发”率达到40%，远远高于所有定向增发的“破发”比例。

　　自2006年5月《上市公司证券发行管理办法》正式颁布并实施以来，定向增发迅速成为上市公司最为青睐的再融资方式。统计显示，2006年共有63家次上市公司在A股市场增发再融资1072.8亿元，而截至2007年12月11日则有157家次上市公司在A股市场增发再融资2723亿元，2007年已公布增发再融资预案的上市公司还有242家上市公司。

　　在2007年已经实施增发再融资的上市公司中，其中房地产、机械设备仪表、金属非金属、石化塑胶、电力、金融、造纸、食品、医药、电子、纺织、建筑等行业成为增发再融资的多发领域。这些行业的再融资与其行业在2007年发展的背景具有极大的相关性。如金融行业中有三家证券公司中信证券、海通证券、国元证券实施了增发再融资，其中海通证券和国元证券为借壳上市而进行的定向增发，多家证券公司进行增发再融资是与证券行业的急剧膨胀发展密不可分的。再如房地产行业，在受益人民币升值和住房刚性需求的趋势下，土地和房价猛烈上涨，行业发展处在高度景气中。行业的快速发展需要资金进行支撑，那么增发再融资就成为上市公司解决资金饥渴的最佳途径。

　　业内人士指出，今年以来实施增发的公司比较多，随着大盘调整，部分公司股价跌破增发价不足为奇，毕竟公司股价受多种因素影响。投资者在面对增发时，切忌盲目跟风，毕竟在“破发”公司中，公开增发占80%，远高于定向增发的比例。

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