中国信保首席承保人梁志东分析年度全球风险态势

　　横看成岭侧成峰

   ——中国出口信用保险公司党委委员、副总经理梁志东在第二届国家风险管理论坛上的专题报告

　　尊敬的定富主席，

　　各位来宾、各位朋友：

　　大家下午好！

　　首先，衷心感谢定富主席长期以来给予出口信用保险事业的深切关注和悉心指导！定富主席的致辞高屋建瓴、内涵丰富、方向明确，令我们受益匪浅，深为鼓舞。

　　2006年的冬天，我们曾经相聚一堂，初论“国家风险”，为中国企业“全球化”所面临的风险与挑战建言献策；2007年的冬天，中国信保信守相约，再论“国家风险”，分享收获，共绘蓝图！在此，请允许我代表中国出口信用保险公司，再次对所有来宾的光临与指导表示最热烈的欢迎和最诚挚的感谢！

　　中国信保立足于风险保障的基本职能，积累了一定的国际市场风险评估经验，形成了专业的国家风险研究能力。以此为基础，中国信保以“国家风险管理论坛”为基本平台，积极构建并坚持执行风险信息发布机制，奉献研究成果，分享业务经验。

　　通过延展高端服务，客观地揭示当前全球、地区和国家主要风险,分析其成因、研究其现状和评估其发展趋势，引导我国企业，依照科学发展观，积极参与“走出去”战略的实施，逐步提高参与国际经济合作与分工的水平和效益,正是中国信保积极践行十七大报告关于“拓展对外开放广度深度，提高开放型经济水平”，“注重防范国际经济风险”精神的最好体现。

　　在下面的报告中，我将谈及三方面内容。首先，为大家展示中国信保最新推出的《全球风险地图》，并概要说明2007年国家风险参考评级变动情况；其次，梳理并简析影响国家风险变动的系统性因素；最后，择要阐述各区域内国家风险基本特征。

　　第一部分，2007版国家风险参考评级变动情况概述

　　自2007年起，中国信保结合年度国家风险评估调整工作，开始发行《全球风险地图》。该地图根据“国家风险参考评级”绘制而成，直观显示全球风险分布状况；同时，以年度为周期再版发行，逐步体现国别风险变动趋势。

　　“国家风险参考评级”是中国信保国家风险研究的综合成果，是反映国家风险水平的核心指标，其内涵丰富、逻辑关系复杂，但表现形式简洁直观，利于纵向横向比较。2007年，秉承既有理论基础，结合最新业务实践和技术研究，评级体系得以进一步优化，评级结果更为科学客观。

　　2007版“国家风险参考评级”对全球除中国以外191个主权国家的风险水平进行了重新认定，79个国家的参考评级发生变化。其中，56个调升，23个调降，整体风险水平趋于降低。从参考评级的国家分布来看，处于最高和最低风险等级的国家比重均有所下降，处于中等风险等级的国家比重显著上升，风险分布出现向中趋势，国别分布的偏度和峰度有所降低。从参考评级的调整幅度来看，在发生评级变化的国家中，89%的国家变化幅度为一级，9个国家出现两级或两级以上跳动。国家风险评级变动相对柔和，评级体系保持稳定，并与国家风险评价侧重中长期考察和基本面分析的特性相适应。

　　第二部分，影响国家风险参考评级变动的系统性风险因素

　　说明：讲风险将集中分析风险，并非危言耸听，而是专业思维唆使：在美丽的画卷上寻找影响其美妙的潜在因素，意在防患未然。请不要把我们认定为对风险有意夸大，别有用心。我们希望提示大家的是：在欣赏美丽的同时，了解构成美丽的艰难。告诉诸位，我们眼里的世界和大家所看到的是一致的。

　　在当前政治“外部化”、经济“全球化”和区域“一体化”日益加深的背景下，国家风险变化既是一国政治、社会、经济和金融等内部风险因素直接影响的结果，更是全球及区域等系统风险因素深刻作用的结果。回顾2007年，归纳看来，至少有以下因素是导致具体国家风险发生变动的重要外部力量。

　　第一，全球政治格局趋稳，但地缘政治复杂多变，局部风险水平反向抬升。近年，随着“后冷战时代”以“一超多强”为基本特征的战略平衡逐步建立，全球政治力量重新制衡，基本政治格局趋于稳定。然而，地缘政治力量的角逐却从未停止，地缘矛盾与冲突此起彼伏。大国战略、资源分配、经济差异、文化冲突、宗教矛盾等因素或单独主导，或交叉作用，均成为重要的地缘风险诱因；与此相应，地缘风险事件“来如山倒，去若抽丝”，不断涌现，持续作用。美俄战略对峙、俄乌能源争端、伊拉克战争、科索沃危机、黎以矛盾、叙以冲突…。简而言之，全球政治架构整体稳定，地缘政治风险复杂多变，局部风险水平反向抬升，成为当今全球政治风险的基本特征，对具体国家风险形成持久而深刻的系统影响。

　　第二，全球经济失衡持续，影响深远。全球经济发展失衡近年出现加剧趋势，2007年以来尤为显著。美国“双赤字”虽然略有缓和，但仍然居高不下；亚洲新兴市场国家和战略能源输出国家的经常项目盈余则持续攀升。目前，全球经济失衡已成为最为重要的系统性风险之一，并成为全球经济走向脆弱化的根源。失衡状况持续恶化，一方面可能引发全球经济发生剧烈而且高成本的无序调整；另一方面，可能促使相关国家管理当局转向保守，设置壁垒，严重制约贸易与投资的全球化发展，阻碍中国经济“走出去”战略的理想推进。

　　第三，石油价格持续攀升，全球性通胀显现，全球经济前景面临威胁。由于剩余生产能力不足、供需矛盾激化，加之地缘冲突、气候异常、市场投机等因素综合影响，国际石油价格持续攀升，高油价时代不期而至。与此同时，其他能源、有色金属、农业产品的国际市场价格不断走高。在此拉动下，并以全球经济失衡、整体流动性过剩为背景，全球性通货膨胀初步显现，许多国家相继进入加息周期。事实上，高油价与高通胀已经对全球经济前景构成巨大威胁。

　　第四，美国次级债危机蔓延，金融市场动荡，全球经济受困

　　2007年初以来，次债危机在美国爆发、蔓延全球，引发美国金融市场动荡，威胁全球金融市场稳定。目前，与次债危机相关的潜在损失仍然无法估计，其演化方向仍然未知。但是可以确定，次债危机的消极影响将在相当一段时间内持续存在，并在多层次、多领域中以不同程度逐步体现。值得指出的是，次债危机与经济失衡、通货膨胀等一并形成多重效应，减缓全球经济成长，增大经济下行风险，直接作用于深度依赖国际资本与商品市场的新兴市场国家，降低其对外偿付能力，破坏其外币汇兑能力。

　　第五，贸易保护主义升温，全球经贸发展面临挑战。2007年以来，在全球经济面临下行风险的背景下，发达经济体贸易保护主义相应升温，中国商品近期在美国与欧盟市场屡遭不合理贸易壁垒即是例证之一。当前，贸易保护主义的形式趋于多样化。反倾销、反补贴和特别保障措施被滥用，将汇率和贸易等经济问题“泛政治化”，恶意炒作环境污染、劳工标准、知识产权、产品安全等问题。此外，耗时六年的“多哈会谈”谈判几近崩溃边缘，全球自由贸易前景暗淡。总体而言，有目的、有选择、“政治化”的贸易保护主义必然导致中国企业所面临的国家风险水平在局部范围内非正常升高，使单一企业在商业层面难以承受、难以化解。

　　第三部分，各区域风险评价

　　接下来，首先让我们聚焦北美。

　　自2006年以来，美国房地产市场低迷，消费信心下挫，次债危机蔓延，信用体系紊乱；同时，“双赤字”问题严重且长期得不到有效解决，美元则持续贬值。在众多消极因素共同作用下，美国经济增长前景的不确定性显著增加，对华贸易环境不容乐观。在此背景下，中美经贸关系不断出现不和谐音调，美国对华贸易保护主义抬头，中美贸易摩擦显著升级，涉及产品范围扩大，形式手段趋于多样。特别自2006年以来，美国以平衡美中贸易逆差为由，要求人民币升值，改变汇率形成机制，加大金融开放程度，对我国宏观经济政策所形成的挑战不可小视。

　　依据2007版国家风险参考评级，北美洲美国和加拿大的评级保持不变。

　　接下来是欧洲

　　整体而言，欧洲政治体制相对完善，社会发展水平较高，国家风险主要来自于经济金融、制度运营方面。近年，在区域内宏观经济政策比较得力和贸易金融体系日益融合的情况下，欧洲经济增长总体表现良好。但是，由于外部经济环境欠佳，加之地域性、结构性、历史性问题突出，未来欧洲经济增速放慢的可能性增长，下行风险显现。具体而言，欧洲发达国家面临的主要风险因素为内需与出口下滑、次债危机蔓延、能源价格攀升、通胀压力加大和欧元持续升值等；欧洲新兴市场国家则主要为经常账户逆差、财政预算赤字、金融监管薄弱、国际游资进出频繁，以及人口老龄化、劳动力外流等。

　　比较欧洲其他国家，俄罗斯对中国企业具有更加突出的战略意义和合作空间。政治方面，经过长期努力，俄罗斯政局已进入稳定期，主流政治力量逐渐形成，中央政府控制能力得以加强。虽然地区分裂势力、地方行政摩擦等问题并未根本消除，但政治社会风险已明显降低。经济方面，俄罗斯已连续8年保持6.5%左右的增长速度，整体已恢复至1991年水平，国际收支改善，国际储备充裕，外债压力缓解，国家预算盈余。但是，由于经济结构与产业投资失衡，市场基础薄弱，经济改革缓慢，经济发展仍然面临巨大挑战，可持续能力有待提高。商业环境方面，虽然有所改善，但制度性障碍突出。投资政策不稳定，税收政策频繁调整，银行体系脆弱，腐败现象普遍，政府效率低下且干预过多。

　　依据2007版国家风险参考评级，在欧洲48个国家中，有18个国家参考评级调升，占比37.5%，5个国家参考评级调降，占比10.4%，地区风险水平的改善突出表现在中东欧及俄罗斯国家风险水平的整体下降。

　　接下来是亚洲

　　中国企业在亚洲面临的风险全面而复杂。政治社会方面，总体稳定，但差异显著，局部冲突与动荡长期存在；而且，亚洲集中了相当数量的地缘争端，如伊核问题、朝核问题、中东问题等，中短期内难以化解，且存在激化的可能。经济金融方面，亚洲经济近年保持快速增长，但隐忧长期存在。对外部市场和资本依存度过高，经济可持续性偏弱，尤以东盟国家突出；通胀水平普遍较高，并且与货币升值压力相互交织，增加了解决难度；经济结构则有待进一步优化。最为重要的是，导致或加剧金融动荡的威胁仍在一定范围内存在，大量资本跨境快速流动，在制造经济泡沫的同时冲击地区金融安全。在地区内部，多数东盟国家经济结构与产业结构落后，抗风险能力不足；上海合作组织中亚成员国则仍然处于经济恢复与市场转轨过渡期，经济发展存在诸多困难。商业环境方面，亚洲国家总体对外来投资持积极态度，但现实障碍重重。政府腐败、效率低下、法制不健全等问题长期存在，并且难以有效解决。

　　依据2007版国家风险参考评级，亚洲41个国家中，5个国家调升，占比12.2%，9个国家调降，占比22%。亚洲成为惟一参考评级调降国家数目大于调升国家数目的地区。

　　拉丁美洲

　　首先，在政治社会方面，拉丁美洲国家党派斗争激烈，民族主义思潮复兴，政治左倾现象显著，过半数国家政权由左翼或中左翼政党掌管。目前政治局势虽然基本稳定，但社会冲突长期存在，制约社会发展的负面因素未能有效改善，社会动荡甚至政治转向的可能性不能排除。其次，在经济金融方面，地区宏观经济总体向好，新一轮经济复苏已经展开，但经济改革激进，经济增长起伏。目前，仍未能形成可持续的经济发展模式，内部增长动力不足，对外部资本或市场依赖度较高；输入型通胀压力加大，政府宏观调控能力面临挑战；汇率体系脆弱，货币面临升值压力，次债危机影响累积，金融体系稳定性有待考验；多个国家债务负担沉重，对外偿付压力较大。在商业环境方面，风险多元化。一是国家对经济干预普遍加强，涉及行业逐步扩展；二是部分国家外汇管制严格，法律体系不健全，诉讼成本较高且效率低；三是工会势力普遍强大，劳资纠纷难以解决；四是政策延续性不足，政策失效屡有先例。

　　依据2007版国家风险参考评级，在拉丁美洲33个国家中，8个国家参考评级调升，占比24.2%，4个国家参考评级调降，占比12.1%。

　　非洲

　　近年，非洲出现“由乱转治”的整体趋势，同时经历着30年来最强劲的经济增长。但是，中国企业仍然面临全方位的国家风险影响。1、相当数量国家政治稳定性差，政策缺乏连续性和可预见性，民主进程屡有反复，易于诱发社会动荡。尤其在撒哈拉以南地区，宗教、部族、文化冲突显著，战乱频多；2、经济增长点单一，产业结构失衡，经济体系脆弱，对重大风险因素的消化与缓冲能力有限，系统性风险较高。全球经济形势变化、初级产品价格波动、美元和欧元币值走向、国际金融市场资金流向、信贷条件改变，以及重大灾害和疾病等因素均会对非洲经济表现和社会稳定造成全面而直接的影响；3、体制和环境障碍不容小视。官僚主义严重、贪污腐败盛行、行政效率低下等普遍存在，显著提高了商业运作的隐性成本；基础设施建设整体滞后，运输、通信、电力、供水紧张；法律体系有待健全，法律执行能力和保障能力有待加强；金融体系发展水平有限，融资瓶颈突出。

　　依据2007版国家风险参考评级，在非洲53个主权国家中，22个国家参考评级调升，占比41.5%，4个国家调降，占比7.5%，是参考评级调升国家数量最多的地区。

　　各位来宾、各位朋友：

　　2008年即将到来，令人期待而又充满未知与变数。总体看来，全球政治格局将保持稳定，但地缘政治风险将持续演变，并深化影响；全球经济发展将保持增长，但受困于经济失衡、金融动荡、高油价、美元波动等因素，增长速度趋于下降，下行风险有所显现。新兴经济体将成为全球经济增长的新引擎；欧洲经济将扮演全球经济增长的稳定器；美国经济则处于修正的边缘，并有可能出现自2002年以来最低的经济增速，从而迟滞全球经济增长。

　　勿庸置疑，在前进的道路上总是阳光与风雨同行。但重要的是，历经寒暑春秋，我们依然携手共进，并且不断走向成熟。在理性看待风险的同时，我们能够更加客观而坚定的看到希望，看到方向。

　　未来，中国信保将一如既往、求真务实、信守诺言、竭尽所能，协助政府部门，配合金融机构，支持中国企业，以更加开阔的眼光，以更加科学的态度，继续实践中国经济“走出去”的伟大战略构想。同时，中国信保将密切关注国内、国外两个市场联动发展，充分发挥信用保险独特职能，丰富信用保险产品体系，提高风险防范服务水平，在全球化条件下，努力帮助中国企业形成参与国际经济合作和国际市场竞争的新优势。

　　最后，预祝论坛圆满成功！谢谢大家。