12月21日,国金证券针对央行加息发表报告,认为对银行业影响中性,维持对银行股的增持评级。
报告指出,央行此次加息的意图非常明显,就是为了防止目前物价的结构性上涨转化为全面的通货膨胀。因此,存贷加息的力度高于贷款。
同时,央行的利率政策还是以保护银行利益为前提。
测算的结果显示,此次加息对银行存贷差的影响基本为中性。由于我们采用的是07年中期银行的资产负债期限结构,这个结果会使得我们的测算结果偏负面。但是考虑中期以后的几个月银行的存贷结构变化,实际的结果应该是中性。银行的活期存款占比是逐步提高的,而加息幅度比较高的短期贷款的比重也是逐步提高的;从这个角度讲,此次加息对银行存贷差的影响是中性。
同时,央行对银行家的问卷调查结果也显示了一个非常有趣的现象:就是银行家对货币政策的感受指数降低到历史最低水平,但是对银行业的景气判断却创历史新高。这个现象和我们的感受基本是一致的,一方面货币政策偏紧;另一方面银行业的盈利状况却呈现了高增长。我们对明年上半年银行的业绩增长依然充满期待。
国金证券维持银行的“增持”评级。首先,综合考虑,判断此次加息对银行的存贷差变化影响为中性,维持对08年银行的盈利预测不变。其次,目前银行的估值水平基本在20x的动态PE,估值具有吸引力。(记者 王磊/中国证券报?中证网)
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