银河证券：当前不宜加息的五大理由

　　当前不宜加息的五大理由

　　11月份我国居民消费价格总水平比上年同月上涨6.9%。前11个月居民消费价格总水平同比上涨4.6%。经济增长偏快和物价快速上涨使得加息预期再起。

　　综合考虑以下五个方面，我们认为当前再次加息并不适宜：当前负利率比较严重，小幅加息难以改变通胀预期；美联储连续降息，中美利差缩小，加息会强化人民币升值预期，刺激热钱涌入，流动性过剩更加严重；持续加息容易引发预期改变和拐点出现，引发经济“硬着陆”；近期从紧货币政策的实施大大缓解了加息压力；货币政策环境和时滞使加息效果不明显，难以实现宏观调控目标。

　　随着央行持续加息和提高存款准备金率，货币政策空间逐渐缩小。宏观调控应更加关注汇率政策的使用，加强货币政策、财政政策和产业政策的协调，以及行政、法律手段的配合。

　　国内市场

　　周四大盘小幅低开，午后权重股带领指数跳水，上证指数下跌137.50点，跌幅2.70%，收于4958.04点，深证成指下跌4.73%。所有行业全线下跌，贸易、钢铁、煤炭、房地产、有色等十余个行业跌幅超过4%，通信、民航、农业等表现好于大盘。两市总成交金额1596.37亿元，较上一交易日略减72.87亿元。

　　近期央行频频出台紧缩措施，提高存款准备金1个百分点、第二套房认定以家庭为单位等都超出市场预期，昨日周小川表示正在考虑加息再次加重了市场的忧虑情绪，金融、房地产等板块带领大盘深幅调整。今天中国太保、金风科技、出版传媒三只股票同时发行，募集资金约324亿元，市场资金面也会有一定压力，不排除短期内权重股会继续调整，大盘或会二次探底，但是消费、医药、电子、通信板块的中小盘股以及航空板块可能会相对安全。

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