中国负利率状况未彻底扭转 明年还有加息空间

　　中国国泰君安证券股份有限公司固定收益总部最新研究报告称,央行年内再度加息时机较突然,加息後负实际存款利率状况仍未彻底扭转,明年应至少三次上调存款利率,贷款利率也存在进一步上调空间.

　　中国人民银行上周四宣布,从12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率,其中一年期存款基准利率上调0.27个百分点至4.14%;上调一年期贷款基准利率0.18个百分点至7.47%.这是央行今年以来第六次加息;活期存款利率则下调0.09个百分点.

　　由国泰君安分析师林朝晖撰写的报告认为,从此次加息的结构来看,央行意在抑制银行存款活期化,并维持五年期以上贷款利率不变以挤压银行利差,引导银行贷款结构适度转向中短期.而受制于境内美元贷款利率明显低于人民币贷款利率,央行为避免刺激外汇贷款持续快速增长,此次贷款利率上调幅度小于存款.

　　报告指出,尽管本周准备金率上调一次性冻结资金约3,500亿元人民币,但央票及正回购到期逾1,600亿元,此外,本月内另有6,000亿-8000亿元财政存款集中拨付,12月外汇占款也将继续正常增长,加上年内无新股发行,因此年底市场流动性仍有充足提供,预计七天期质押式回购加权平均利率将继续维持在2.0%-2.20%间的低位水平.

　　央行将于12月25日(周二)起上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点至14.5%,为年内第10次上调,以前九次每次均上调0.5个百分点.本周央票到期量为680亿元,正回购到期量为930亿元.

　　报告并称,按央票发行利率随加息逐阶提高的规律来看,预计本次加息後各期限央票发行利率将同步上行10-15个基点(bp).而明年加息决策应在春节以後出台,此前央票发行利率将进入新的整理平台.(国泰君安)

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