新股定位:金风科技(002202)

    金风科技(002202) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的 观点及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间       摘要
光大证券   77-85元        按发行后５亿股股本计算，我们对金风科技07、08、0
                          9年的每股收益预测为1.2元、1.7元和2.26元。我们取
                          08年动态PE45-50倍，公司合理的股价区间在77元?85
                          元，我们给予其上市后80元的目标价。我们预测其发行
                          价格为36元，对应2007年市盈率30倍。


国金证券   93.03-108.53元 综合分析之后，我们测算得公司2007年实现每股收益1
                          .33元，2008年实现每股收益2.146，2009年实现每股收
                          益3.101元；以2008年和2009年EPS基于PE进行估值，得
                          到公司的价值区间为93.03～108.53元


东方证券   83.52元        根据我们的估计，公司合理股价为83.52元，发行区间
                          为35-37元，我们的建议是积极申购。二级市场上，由
                          于公司的特殊性，必然会受到投资者的热烈追捧，股价
                          低于60元买入，高于120元参与需谨慎。


国都证券   52.65-58.5元   综合考虑上述区间以及目前市场状况，我们认为公司二
                          级市场的合理价格为52.65-58.50元。


申银万国   60-70元        2007-2009年预测全面摊薄下的EPS分别为1.21元、2.0
                          3元和2.04元。公司的合理价位在60元-70元之间，考虑
                          到中小板具体情况和政策因素，建议以35-38元询价。


国信证券   80-90元        我们预计公司2007-2009年EPS分别为1.20、1.90、1.7
                          7元。风电类上市公司业务以2008年EPS计算的PE均在4
                          0－50倍左右，由此我们认为公司二级市场的股价区间
                          为80－90元，考虑到当前新股上市均有较高的溢价以及
                          管理层对IPO发行价的限制，我们认为询价区间可确定
                          为36－40元。


天相投顾   92.12-99.64元  预计公司07-09年EPS分别为1.20、1.64、2.18元；我们
                          认为公司08年合理市盈率应在40-45倍之间，合理目标
                          价位65.60～73.80元，首日上市股价预计达92.12～99
                          .64元。


安信证券   66-72元        我们预测公司2007-2009年的每股收益为1.20元、1.70
                          元、2.40元，按照07年55-60倍PE估值，合理价位在66
                          -72元之间，对应08年EPS的PE为38.82-42.35倍。由于
                          公司上市受市场关注度很高，所以首日股价有可能超过
                          我们的目标价。


国元证券   65.65-76.53元  预测摊薄后公司07、08年的业绩分别为1.2和2.19元，
                          参照国际风电设备行业的估值，以及公司后续的高增长
                          ，我们认为公司询价可定位07年PE可在30-33倍左右，
                          即36.03-39.64元，而公司上市价可达到08年30-35PE，
                          即65.65-76.53元。


广发证券   82.35-91.5元   按发行后5亿股总股份计算，我们预测公司未来三年EP
                          S为1.20元、1.83元和2.74元。按照2008年45～50倍市
                          盈率，公司合理股价区间为82.35-91.5元。


招商证券   46-69元        按照绝对估值方法对公司进行估值，核心价值区间将在
                          46.2-62元之间，相当于08年30-41倍的动态市盈率。考
                          虑到风电设备市场的快速增长，按08年30-45倍PE定位
                          ，给予公司46-69元估值区间。


中信建投   70-80元        我们以国外同类上市公司的估值水平作为参考，按07年
                          60倍左右的市盈率计算，合理价值为70-80元。但是考
                          虑金风高速增长，且上市首日会获得较高溢价，很有可
                          能突破100元。


银河证券   74-82元        我们预计公司07－09年的EPS分别为1.19、2.16和3.22
                          元。参照A股市场中小板07、08年分别54和38倍的市盈
                          率，公司的合理相对估值为64～82。运用APV绝对估值
                          方法，公司的价值区间在74～122。综合两种方法，我
                          们认为公司的合理估值区间在74～82之间。


民族证券   85-100元       初步预计公司2007年－2009年收入分别为32亿元、57亿
                          元和95亿元左右，净利分别为6亿元、13亿元和22亿元
                          左右，每股收益分别为1.23元、1.99元和2.91元左右。
                          估值建议：预计公司上市首日股价在85元－100元之间
                          。


国海证券   80-90元        公司未来三年收入和净利润保守估计仍能保持30%?50
                          %的增长，预计2007年?2009年每股收益分别为1.2元、
                          1.8元、2.6元，给予公司40?50倍市盈率，以2008年每
                          股收益计算，公司的合理估值在80?90元，但鉴于公司
                          是国内发展潜力巨大的风电行业的绝对龙头，首日开盘
                          价有望达到100元。


西南证券   100元          我们预计公司08年、09年每股收益分别为1.84元、2.2
                          9元。若可维持免交所得税率的优惠，则08年、09年EP
                          S可分别增至2.04元、2.54元。我们倾向于取75元的估
                          值，相当于07年、08年动态PE分别为60倍、40.76倍。
                          由于目前A股市场整体估值较高、金风很可能会有资本
                          运作及风电场扩张行动，且具备最正宗、可信、完整的
                          新能源概念，会得到高溢价，预计上市后首日定价可超
                          过估值30%，达100元以上。


平安证券   80-100元       预计2007年、2008年和2009年的每股收益分别为1.22元
                          、1.67元和2.13元，预计金风科技上市后的合理08年市
                          盈率为50-60倍，对应的股价为80.0-100.00元。由于金
                          风科技属于高成长的行业龙头，我们按照06年摊薄40-
                          45倍计算，对应的申购价25.00-30.00元。


长城证券   70.8-88.5元    经测算，预计07-09年EPS分别为1.26、1.77、2.34元，
                          估值方面，从金风科技与国外两家主要的风电类上市公
                          司RPWGR、NDX1比较，以及国内电气设备行业平均估值
                          水平的比较，并鉴于金风作为国内风电设备龙头之一的
                          高盈利性与高成长性，我们予以其08年40-50倍左右的
                          PE较为基本合理。则金风科技6个月内合理价值为70.8
                          -88.5元左右。但鉴于公司具备真实、充分的新能源概
                          念，可能在上市首日得到二级市场追捧，高溢价达100
                          元以上。


中金公司   84-100元       相对08年市盈率为50-60倍，08年PEG为1.2-1.4倍（采
                          用09年每股收益增长率）。目标PEG接近海外风电整机
                          上市公司平均PEG（1.3倍）。中国快速增长的风电需求
                          以及金风领先的行业地位，能够支撑较高的估值水平，
                          合理价值区间84-100元。


长江证券   77.49-87元     根据我们预测，公司2007年-2009年摊薄EPS分别达到1
                          .23元、1.74元和2.52元，复合增长率为52.5％，以国
                          际上相近风电设备公司PEG1.2计算则PE为63倍，按200
                          7年EPS计算合理价格为77.49元。如果以2008年50倍市
                          盈率计算则合理价格为87元。综合上述分析确定合理价
                          格范围为77.49-87.00元之间。考虑到风电产业的发展
                          前景和公司的领先地位，上市首日定价有望突破100元
                          。


海通证券   55.64-65.63元  我们预测公司2007－2009年的每股受益将达到1.20、1
                          .61、2.08元。根据海通证券研究所DCF估值模型，以及
                          运用PE、PEG、PB等常用估值方法，参考国际可比风电
                          公司的估值水平，给予一定的安全系数后，综合得出该
                          公司每股内在价值在55.64－65.63元之间。


联合证券   48-58元        我们预计公司2007-2009年EPS分别为1.24、1.58、1.9
                          3元。国外主流风电设备公司07、08年的平均动态PE分
                          别为46倍、28倍，但全球市场的年均增长率仅为30%，
                          而我国风电市场在08、09年仍将经历一个快速增长期，
                          我们认为我国的风电设备类公司应该享受一定的估值溢
                          价，给予公司09年25-30倍PE，合理估值区间为48-58元
                          。


中信证券   100-120元      考虑风电行业整体估值水平和公司的行业龙头地位、行
                          业高成长特点，以及公司可预见的长期行业领先优势，
                          给予金风科技08年40-50倍左右动态市盈率，二级市场
                          的合理估值区间应为100-120元/股。